IBM转型尚未成功，小心价值陷阱

Arvind Krishna于2020年初被任命为IBM首席执行官，他的任务是扭转公司的颓势，恢复这家信息技术服务公司作为行业创新者和领导者的地位。 该公司曾在扩展云服务方面较为落后，但此后在这个关键领域取得了不错的进展。

10月20日，IBM公布了令人失望的第三季度财报，引发了投资者的抛售。

历史上有许多的领先企业由于未能继续创新，从而逐渐衰落的例子。 Clayton M. Christensen在《创新者的困境》一书中概述了这一现象的经典范例。 IBM过去也经历过类似的重大方向的转变，但市场对该公司的耐心正在慢慢丧失。

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我上次分析IBM是在8月25日，差不多4个月前。 当时，远期股息收益率为4.7%，远期市盈率为13。 华尔街分析师的普遍评级是看涨。 而现在，IBM的远期市盈率为12.6，远期收益率为5.2%。

当时，我给出了中性评级，主要原因是期权市场发出了适度看跌的信号。 此后的4个月里，IBM的股价下跌了5.8%。

股票期权的价格代表了市场对股票价格从现在到期权到期之间上升到(看涨期权)或下跌到(看跌期权)某一特定水平(执行价格)的预估。

通过分析在一定执行价格范围内的期权市场价格，可以计算出隐含的股票价格的概率预测。这被称为市场暗示的前景。

现在，我更新了市场对IBM的预期。

华尔街评级

E-Trade综合了8位分析师的观点，他们对IBM的普遍评级为看涨，且预计12个月目标价为155.16美元，较当前股价高出23.46%。在这8位分析师中，5位看涨，3位为中性。

当我在8月25日对IBM进行分析时，分析师的目标价为154.33美元，因此在过去4个月里，分析师的观点几乎没有变化，即使是在公布令人失望的第三季度财报之后。