独家洞察 | 2022年能源市场展望
FactSet 慧甚 | 2022年1月12日 08:31
传统能源公司正面临身份危机。尽管2022年传统能源企业的盈利前景十分明朗，但投资者却要求这些企业发展新能源商业模式，就像壳牌(LON:RDSa)(NYSE:RDSa)、埃克森美孚 (NYSE:XOM)等公司所做的那样。本文将从石油和天然气市场的价格动态来分析2022年能源行业发展前景。
油价仍能保持相对高位
石油市场在2022年预计将处于震荡阶段。市场需求将恢复到疫情前水平，但政府对新冠变种病毒的应对、伊朗方面的动向及行动，亦或石油输出国组织（OPEC）联盟内部的任何不满，都有可能造成诸多干扰。BTU Analytics预测，OPEC同意继续按计划增加1月份的石油产量，这将令油价略微走低，在未来几个月内保持在每桶80美元以下。
这一价格对石油生产商和石油行业意味着什么？BTU Analytics认为，石油行业中短期的利润前景是十年来最乐观的。美国页岩油的生产成本中值为每桶35-40美元，若油价高于60美元/桶，将为油气企业的投资者带来可观的利润回报。而这其中的关键在于，当前投资者不仅要求油气公司提供持续性的回报，并且要求企业不再将资金投资于增加供应。这催生了自页岩油出现以来该行业一直缺乏的资本约束。
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天然气价格回落
如果您在感恩节假期延长了休假时间，您可能就错过了2014年以来天然气价格的最大单周下跌。美国冬季天然气价格自11月底以来下跌了0.85美元。夏季价格并未受到太大冲击，保持在4美元以下。随着天气继续变暖，今年夏季的天然气价格可能会下降到2美元。我们在11月底发布最新预测时持看跌观点，目前我们仍然看空当前的趋势。
资本约束盛行
在美国，独立上市的油气公司继续受到资本约束，这是保持全球油价平衡的关键。相对于开发油田，勘探和生产公司更青睐平稳生产，现金流再投资率在50%至70%之间。过剩的现金流将主要用于降低债务水平。2021年，已有30 家油气勘探和生产企业已经偿还了约94亿美元的债务，超过了疫情初期生产商增加的82亿美元债务。根据上市生产商的债务目标和目前的周期带定价，BTU Analytics预测，大部分债务削减将在2022年年中完成。到那时，预计将有更多的现金通过可变股息和股票回购返还给投资者。
阅读英文版本: https://insight.factset.com/energy-market-outlook-for-2022
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