财报密集来袭，如何正确地解读？
飞鲸投研 飞鲸投研 | 2022年1月14日 18:41
进入1月以来，上市公司开始陆陆续续的公布2021年业绩预告以及业绩快报，特别是进入1月中旬，这个披露会越来越密集。
财报是检验上市公司经营状况和盈利能力的重要工具，也是投资的基础。
那么如何看财报呢，其实也是个复杂的过程，特别是年报，涵盖的上市公司经营数据众多，这个后面再慢慢解读。因为现在披露的是业绩预告和业绩快报，相对来说数据会简单很多。
业绩预告或者业绩快报数据尽管简单，但却是公司实实在在的利润数据，是检验公司成长的重要依据。
我们说公司的成长性，主要就是看公司业绩增长能不能维持住，主要通过对比完成。对比又分为年度对比和季度对比。
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第一，年度高增长，这里举个例子，拓普集团刚刚业绩预告显示，公司预计2021年度实现归属于上市公司股东的净利润为105,000万元-115,000万元，同比增长67-83%。
从年度对比看，拓普(SS:601689)的2021年业绩增速是近10年来新高，这就代表了公司的成长性，这也是看财报的意义。
在周三《大利好，数据亮眼！ 》一文中，就解读过拓普的业绩，并且提到公司在汽配领域的大平台优势日益凸显，今天股价强势涨停。
第二，环比增长，有时候一个企业的年报业绩看似增长不错或者增长乏力，但是股价表现也截然相反，这其中一个影响因素就是季度业绩的环比。
比如近期的上机数控 (SS:603185)，预计公司2021年度实现归属于上市公司股东的净利润为163,000万元至180,000万元，同比增加207%至239%。
看着不错，但是股价却不表现，其中一个重要原因就是四季度业绩环比三季度出现大幅下滑，这个也代表了公司业绩成长的不确定性。
与之相对应的例子就是德方纳米 (SZ:300769)，公司预计2021年盈利76,000万元-83,000万元，不但扭亏为盈，还创造了历年增速最高，并且第四季度业绩环比还暴涨，这就增强了业绩成长的确定性。
第三，关注非经常性损益。看财报利润不能简单地看数额，还要看利润怎么来的，有些企业看似年报利润很高，但股价表现一般，就是业绩的不真实性造成的。
最典型的就是非经常性损益，这个不是公司的主营业务造成的，代表不了公司的成长性。
这里举个例子，比如青岛啤酒(HK:0168)(SS:600600)，业绩预告显示，预计2021年实现归属于上市公司股东的净利润约为31.50亿元，同比增长约43%。
单看这个业绩增速也是创造了近10年来新高，但不要被这个迷惑了，股价也没有太大的表现，公司扣非净利润增长大约21%，这个数据和历年比就平稳的多。
所以，大家在看目前的业绩预告的时候，一定要从年度对比、季度环比、扣非利润对比等方面去衡量业绩的真实性和公司成长的确定性。
……
今天市场再次被锤，除了抗疫概念火爆，其余的基本上全面熄火，赛道股也趴在地上。
其实市场要想稳得住还是要赛道股的企稳带动，赛道止跌，市场才回暖，而现在还需要观察更多的市场数据和概念催化，光伏方面近期硅料以及硅片价格有止跌的迹象，这是好信号。锂电方面有业绩刺激，比如德方纳米，后面还需要更多的业绩来带动。
随着业绩的密集披露，赛道以及市场的回暖也正在路上。
当前疫情此起彼伏，周末出门，大家要做好防护。
就这……
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