2021年出口份额为何中国和韩国回升，越南回落？(东吴宏观陶川）
陶川 | 2022年1月17日 08:11
2021年对于中国出口又是惊喜的一年，全年出口增长29.9%，继续在全球主要出口国家中领跑。如此亮眼的出口增速一方面得益于全球贸易的复苏，比如2021年前三季度全球商品出口增速达到了28.6%；另一方面也得益于中国出口商在全球继续抢占市场份额，比如从最新的数据来看，2021年1-9月中国在全球商品出口的份额为15.0%，较2020年的14.9%进一步回升。
从全球主要出口国的市场份额来看，如图1所示，疫情爆发以来其出口份额的变化可以分为四类：一是持续回升，仅有中国和韩国；二是持续下降，如美国、日本、法国、英国；三是先升后降，如德国、荷兰、意大利、越南；四是先降后升，仅有俄罗斯。
由于疫情反复下的供应链恢复受阻，主要发达国家出口国市场份额的持续下降可以理解，而在油价上涨背景下俄罗斯出口份额的回升也在情理之中，但令人意外的是，为何此前一度认为可能在疫情后抢走中国外贸订单的越南，为何在2021年出口的市场份额反而回落了？
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从主要产品的结构来看，中国和越南较为相似，都以机电类和纺织类出口为主。其中机电类产品占据了近半壁江山（2020全年分别为44%、42%），另一个出口大国韩国也是如此，机电类产品2020全年占比为41%（图2）。
但从机电类产品的细分结构来看，2020全年越南的手机类产品出口占比达到了51%，而中国的手机出口占比仅为21%，在其他产品的分布上也更为均衡（图3）。由此可见，由于过于依赖手机出口，2021年在全球“缺芯”的背景下，越南的出口所受的供给冲击最为明显，而中国在各类产品产业链上相对完整的优势则得以显现。
2021年中国和韩国出口份额的回升也受益于其相对复杂的产品结构。从出口产品复杂性指数来看，韩国（2.05）>中国（1.35）>越南（0.05），尤其是韩国电子集成电路的出口，其在韩国机电类出口的占比超过了三分之一，得益于其在该产品上的技术壁垒，电子集成电路出口成为韩国出口份额在2021年回升的主要支撑。
往后来看，我们观察中国2022年出口份额变化的关键在消费品和资本品出口。如图4所示，2021年中国防疫物资出口的市场份额明显下滑，因此中国出口份额的回升主要依赖于非防疫物资出口；而在非防疫物资出口中，中间品的市场份额已经下滑，主要靠消费品和资本品出口份额的回升在支撑（图5）。
2021年非防疫物资出口中，资本品出口的增速一直保持稳定，有望成为2022年中国出口的主要支撑。如图6所示，2021年以来消费品和中间品出口的增速明显回落，但资本品出口相对稳定，鉴于发达国家以美国为代表的居民商品消费已经见顶，但企业资本支出尚未回到疫情前的趋势，我们认为在补库存和新一轮的资本开支周期下，中国资本品的出口将成为2022年出口的亮点。
风险提示：疫情扩散超预期，政策对冲经济下行力度不及预期
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