Michael Kramer | 2022年1月24日 15:27
英为财情Investing.com–近期随着收益率飙升,股票市场也出现大幅波动。 未来收益率可能还会不断上升,尤其是在收益率曲线的短端,随着估值重置,只会使那些昂贵的股票随着时间的推移而不断走低。
这种重置正导致数个行业和个股出现多重收缩。
虽然在目前的水平上,一些股票看起来相对便宜,但一些股票在回到疫情前的估值之前,可能还有很长的一段路要走,尤其是如果美联储更加激进的缩紧货币政策的话。
科技版块
标准普尔信息技术指数(S&P Information Technology Index)的市盈率已从2020年2月的23.1扩大到目前的25.5。 因此,尽管该指数较2021年12月27日下跌了约10%,但这并不意味着它已经足够便宜。 该指数仍需再下跌9.5%,才能回到疫情前的估值水平。不过还有一个大问题是,疫情前的峰值市盈率可能也已经过高了。
在2019年10月至2020年2月的上涨之前,科技指数的市盈率从未高于20。
即使是像英伟达公司 (NASDAQ:NVDA)这样的股票,其股价也已经下跌了20%以上,随着利率的上升和市盈率的调整,可能还会进一步下跌。要知道,这只股票在2020年2月的交易价格还略低于80美元,而现在大跌之后还处于250美元的水平。
毫无疑问,由于其在GPU领域的领导地位以及数据中心对GPU的需求,该公司在过去两年中实现了强劲的盈利增长。 不过,该公司股价也实现了成倍数的上涨,市盈率升至达到67倍的峰值。 现在PE已经回落到48.9,但在2020年2月的PE为37.7。 按这个市盈率计算,该股现在的价格应为196美元。
人们可能会争论正确的市盈率应该是多少,以及公司在过去两年中看到的增长中有多少是真实的,有多少是未被提前计入价格的。 也有人可能会认为,如果该股大幅上涨的部分原因是由于低利率环境,那么如果利率上升,估值似乎也应该下调。
ZOOM
即使是像Zoom视频通讯 (NASDAQ:ZM)这样的公司,在过去两年里经历了巨大的增长,但目前股价距离峰值已经下跌了70%以上,考虑到有许多增长已经被提前计入价格,现在的股价也并不便宜。
目前,分析师预计,2023财年ZOOM的每股收益将下降10.2%,至4.37美元,2024年仅增长8.3%。预计2022财年每股收益为4.87美元。 预计Zoom未来两年的盈利将不会增长,其市盈率为36.7倍,也没有增长,看起来并不太划算。
因此,尽管许多股票在表面上大幅下跌,但这并不意味着它们很便宜或很划算。 如果未来收益增长被提前计入股价,未来增长率被牺牲,那么这些股票可能还会进一步下跌,尤其是在利率上升的情况下。
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(翻译:潘奕衡)
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