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飞鲸投研 飞鲸投研 | 2022年1月25日 18:32
隔夜美股来了个大V型反转，但A股怂了，甚至出现了羊群踩踏，恐慌情绪在加重。
投资中的收益一般有三种，一个是赚公司成长的收益；一个是赚流动性下指数级行情收益；再一个就是赚恐慌情绪的极端波动坑位收益，也就是估值的多种波动。
从市场以及个股的历史规律看，指数行情是短暂的，很难遇到。公司成长更多的是考验投研以及持股耐心。大多数投资中赚钱方式就是估值波动收益，特别是恐慌情绪一致的指数级调整。
所以，当下有人恐慌，有人惊喜，反弹也或许会一触即发。
……
随着年报预告的密集披露，有些公司开始了A股独有的暴雷方式，这就是商誉暴雷。
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1月19日，星期六 (SZ:002291)发布2021年度业绩预告称，预计2021年归净利润亏损43000万元至64500万元，主要是预计计提两家时尚新媒体公司商誉减值准备1.8亿元至2.7亿元。
1月21日晚，科德教育披露2021年度业绩预告，预计净利润亏损3.8亿元至4.8亿元，主要是因为计提商誉减值准备约4.2亿元至5.2亿元。
1月21日晚，中金环境 (SZ:300145)披露业绩预告，预计2021年度亏损6.5亿元-8.5亿元，主要是预计2021年计提商誉减值金额共计4.7亿元-5.2亿元之间。另外，公司预计计提无形资产及固定资产减值损失4.5亿-5亿元之间。……
对于这些公司的商誉减值，交易所也都发了关注函，比如深交所在1月23日发出的关注函中提出，要求科德教育说明龙门教育商誉出现减值迹象的具体时点，以前年度对龙门教育商誉计提的商誉减值准备是否充分。
商誉暴雷，在A股中是常有的事情，那我们来认识一下。
什么是商誉？
商誉是企业整体价值的组成部分，在企业收购合并时，它是购买企业投资成本超过被并企业净资产公允价值的差额。
一家公司的商誉大小取决于它在未来能否给收购者带来收益或者在未来卖出的时候，卖出价格能否高于现在的收购价格如果可以，就有商誉价值；如果不行，就没有商誉价值可言。
这里强调一点，商誉的产生一定是在企业并购的过程中。
什么是商誉减值和商誉暴雷？
这里拿出部分课程中的内容，来分享给大家。
只要是企业并购产生的商誉，最后都会减值，只不过是时间早晚的问题，有的可能5年，有的可能10年，并且什么时候减值、每年减值多少都是上市公司说了算，这是很魔幻的事情！
最典型的就是“财务大洗澡”，很多公司在当年业绩出现亏损的时候，会顺便在当年减值计提掉几乎所有的商誉，这样就导致公司这一年业绩巨亏。
公司这样做的目的？
第一，趁着业绩不好一次亏完，后面好轻装上阵。
第二，公司可能会预计到后面业绩也会不好，一年计提完来避免分期计提导致业绩下滑后的退市风险。
所以，大家在选择公司的时候，还是要看一看公司商誉这个科目，看看高不高，到底怎么来的，有没有风险。再一个就是对于商誉高的公司，尽量不要在年报以及半年报披露期间持有，减少暴雷风险。
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