2022年，俄罗斯股市中的确定性机会有哪些？

外部因素包括，俄罗斯和乌克兰的冲突，和欧美各国之间剑拔弩张的紧张关系，以及日后可能会受到的一系列新制裁的风险等一系列外部因素；还需要关注的是，美联储正在收紧政策，很多国际投资者都开始在抛售新兴市场的资产，转投美国公司的股票，根据EPFR的数据显示，截至12月中旬，发达市场基金当月已筹资近340亿美元。

内部因素则包括，Omicron变种病毒的出现，继续对俄罗斯的市场前景产生影响，而俄罗斯纳米技术公司(Rusnano)的公司债券暂停交易的消息也给整个俄罗斯市场带来了不确定性和恐慌。

其中，Omicron变种病毒的快速传播也对俄罗斯股市有较大的影响。因为该病毒肆虐，导致欧洲国家相继封锁，美国也给出了新的封锁措施，这导致全球通胀继续爆表，并对俄罗斯市场产生影响。与此同时，经济停滞，俄罗斯中小企业面临更大压力，导致GDP数据显著下降，而恢复经济进程和劳动力市场的运转，仍需要较长的时间。

还需要注意的是，2021年年底前，俄罗斯央行决定将关键利率上调至8.5%。这一举措并不令人意外，尤其是考虑到监管机构此前已经就加息发出了警告。央行这么做的主要原因还是因为通胀——央行表示，通胀已经超出了预期，而提高利率有助于减缓价格的增长速度，并在2022年底将通胀率恢复到4%的早期目标水平。而且，俄罗斯央行没有排除未来可能会再次提高利率。

因为高通胀率和央行的负面政策预期，俄罗斯IMOEX指数在2021年底明显下滑。12月中旬，俄罗斯MOEX指数自2021年4月以来首次跌至3532.29点。

需要注意的是，就像我们在上文提到的那样，俄罗斯股市流出的主要是外国资金，而俄罗斯本土投资者因为长期以来已经习惯于地缘政治紧张局势、制裁和各类言论，不太容易受到恐慌情绪的影响，他们更重视公司股息收益率的增长。

具体来看，VK Company Ltd DRC(MCX:VKCODR)、Petropavlovsk PLC(MCX:POGR)和X5零售集团(MCX:FIVEDR)是2021年俄罗斯市场中最大的输家。

其中，VK Company Ltd DRC (VKCODR)全年累计下跌40%，截至2022年1月27日，已经跌至574.80卢布。专家认为，这样的跌势还会继续。主要的原因是俄罗斯的亿万富翁Alisher Usmanov抛售了他在该公司的股份，而随后俄罗斯天然气工业银行买入了这些股份，并把它们转让给了Gazprom-Media Holding。

另外，黄金开采商Petropavlovsk的股价自2021年年初以来已下跌33%。2021年上半年，由于业主之间的企业冲突和生产能力的削减，公司股价受到了压力。

最后，领先的零售商X5零售集团的股价2021年也未能取悦投资者，该公司股价较18个月前的水平下跌25%。通胀的影响在这里是显而易见的，因为价格压力导致了商品和服务以及食品价格的普遍上涨。或许，你会认为，零售商应该将价格转嫁给消费者以止损，但是，事实并非如此，因为一旦加价，人们可能会在一些非必需品上节省开支。

当然，俄罗斯市场里，也不是只有坏消息。

尽管存在上述的一系列负面因素，但2021年俄罗斯股市还是不乏亮点。

在动荡的市场背景下，一些公司表现出了稳定的增长和盈利能力，其中包括俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom)(MCX:GAZP)、俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)(MCX:SBER)、俄罗斯外贸银行(VTB)(MCX:VTBR)和俄罗斯石油公司(Rosneft)(MCX:ROSN)等。

Gazprom，这家俄罗斯天然气巨头2021年的前9个月实现了约1.59万亿卢布的利润，上年同期亏损2,020亿卢布。到2021年底，公司获得了创纪录的股息和两位数的股息收益率。

至于俄罗斯联邦储蓄银行Sberbank，根据Brand Analytics的一项研究，其股票已成为2021年俄语社交媒体上最受欢迎的证券。排在第二位的是上文提到的Gazprom的股票，排在第三位的是Yandex(MCX:YNDX)。自2021年年初以来，Sberbank的普通股和优先股上涨了约20%。

此外，VTB的上半年净利润同比增长307.2%，达到1706亿卢布。而且，俄罗斯外贸银行VTB经常被专家评为2022年俄罗斯企业中最好的投资机会之一。俄罗斯外贸银行行长Andrei Kostin表示，到2021年年底，VTB的利润超过了3000亿卢布。与此同时，高管们一再宣布，他们将保留将净利润的50%支付给普通股的计划。据推测，2022年VTB的股息收益率将达到前所未有的15%左右。

最后，截至2021年第三季度末，俄罗斯石油公司的财务业绩超过预期，净利润较2021年第二季度增长35%。此外，俄罗斯石油公司吸引投资的一个重要因素是一个重大项目Vostok Oil的实施。美国最大的投资银行摩根大通(J.P. Morgan)将俄罗斯石油公司列为2022年全球最佳投资标的。分析人士认为，石油行业将成为俄罗斯经济活动背后的推动力量。预计2022年油价将继续上涨，平均预期价格为74美元，高于过去7年的年平均水平。

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（翻译：李善文）

作者: Investing.com