智利国有化SQM，对天齐锂业影响有多大？
格隆汇 | 2022年2月8日 15:51
2月8日开盘，盐湖提锂板块又塌方了。
板块整体下挫5.35%，赣锋锂业 (SZ:002460)跌一度超8个点，蓝晓科技 (SZ:300487)跌7.79%，亿纬锂能 (SZ:300014)跌7.24%，西藏珠峰 (SS:600338)跌5.62%。天齐锂业 (SZ:002466)在昨天跌去6个点后，今天早盘继续下滑，再度跌去5.63%。
在消息面上，智利制宪议会近日初步通过了一项提案，旨在促进铜矿、锂矿和其他战略资产的国有化。虽然自2021年12月，主张锂矿国有化，并试图成立国有锂矿企业的加夫列尔·博里奇当选新一任智利总统以来，大家对智利锂矿国有化就有了一定的预期，但此次提案的通过对智利矿产资源国有化来说是极为关键的一步。
据《Mineral Commodity Summaries 2021》报告披露，2020年智利的锂资源储存量占全球总量的11.23%，位列全球第三。按照全球的供应量来看，澳洲锂矿占比为50%，南美盐湖占40%，中国的盐湖和矿山共10%。南美中，智利是已知锂储量最大的国家和全球第二大锂原料供应国，拥有全球已探明锂矿储量的52%，2020年智利锂原料的产量约1.8万金属吨，占全球22%。
下载APP
并且智利的锂资源主要是以盐湖的形式存在，智利锂矿企业可以通过提取卤水在当地简单加工得到碳酸锂等锂化合物，开采较为容易，成本也比矿山低很多。这些锂化合物大多销往亚洲市场。据海关数据披露，在我国2020年进口的碳酸锂中，来自智利的占比高达74%，可见我国对智利锂资源的依赖程度。
近几年来，随着新能源汽车的放量，我国锂电池行业蓬勃发展，作为重要的上游资源锂原料供给端逐渐收紧，需求与资源错配，争夺锂矿抢占先机再度成为各路企业的共识。
面对国内对开采技术及成本要求较大的锂资源，一众相关公司瞄准了海外锂矿。
2018年5月，天齐锂业 (SZ:002466)以40.66亿美元的天价拿下智利锂矿巨头智利化工矿业公司（以下简称“SQM”）23.77%的股权，收购时，天齐锂业自筹资金只有7.26亿美元，其余35亿美元均由中信银行(4.520,0.02,0.44%)牵头的银团提供贷款，“蛇吞象”式的收购当时在业内引起一片哗然。
并且就在天齐锂业收购SQM没多久，新能源车补贴开始退出，锂电行业进入低谷，锂原料价格也出现见顶迹象，SQM的股价随之暴跌，导致天齐锂业不得不计提减值53.10亿元，公司资产负债率攀升，资金链紧绷。
直到了2021年，随着锂价节节高升，天齐锂业也借此扬眉吐气，股价一年之内翻了两番。
而SQM公司由于当地模糊的开采政策，得以与Albemarle（美国雅宝）垄断阿塔卡玛盐湖的锂矿权，而这个位于智利北部阿卡塔玛盐湖，是全球锂浓度最高、储量最大、开采条件最成熟的盐湖，对智利当局来说，战略意义重大，智利国家矿业部也希望利用新的锂需求浪潮，在短期内，作为经济恢复的一部分，在未来几年将增加锂矿的出口。
但在如今当权的智利左派人士看来，SQM开采阿卡塔玛盐湖发大财，但对国家经济的带动却不甚明显，此举无疑是在拿国家的资源肥私人的钱包。所以左派主张收紧国家锂资源开采，对SQM之流实行国有化。
SQM国有化，不管是作为SQM股东，还是作为我国锂矿龙头，天齐锂业都会很难受。2月7日晚间，天气锂业对此做出了回应，天齐锂业相关负责人表示，(智利的锂矿)国有化一事目前尚未实际落地。此前公司已与当地签订合约，并获得到2030年12月31日之前的锂资源配额，该配额不会改变。此外，假设智利锂矿国有化政策落地，公司在当地收购的采矿股权该如何处理，(智利政府)也需要给出具体方案。
按2018年收购SQM时签订的协议，天齐锂业控股公司SQM Salar在2030年12月31日之前，有权开发、处理和销售349553吨锂金属，再加上原来签订的《租赁协议》和《项目协议》剩下的64816吨锂金属配额，合计共有超41.4万吨，相当于220万吨碳酸锂的配额，对比2021年中国碳酸锂全年进口量81018吨，天齐锂业的配额还是比较充裕的。
国泰君安有色团队表示，考虑到立法和执行的周期，6-8个月内税收不会有显著调整。成立国有矿业公司对SQM目前到2030年的锂盐湖租约大概率不会有影响。对2030年后的租赁续约增加了不确定因素，但是更倾向于维持续约。在中短期内，对已规划产能的锂供给上不会有影响；长期看，对未开采资源项目有延期可能，对远期全球锂资源供给释放有所限制。
当下锂价持续上行而二级市场表现疲软，股价与基本面出现背离，在这当口业绩兑现更为关键。而市场担忧锂板块仍偏向周期属性，价格高位难以维持，周期高点盈利无法给予估值。但随着2022年新能源产业需求持续向好，锂价大概率将继续坚挺。
长期来看，盐湖提锂公司还是有很大的成长空间的，因为最大的需求新能源车还处于快速增长中，以后带来的放量很可观，并且锂矿关停后重启的时间需要2-3年，而新的锂矿从调研到最后产能搭建完毕需要3-5年，从2020年开始减产和出清才开始重启或者搭建的锂资源，最快要2023年才开始比较充足的产能释放。供需关系在这几年里还会保持比较紧张的态势。
交易任何金融工具及/或加密货币属高风险行为，这些风险包括损失您的部分或全部投资，所以前述交易并不适合所有投资者。加密货币价格极易波动，可能受如金融、监管或政治事件等外部因素的影响。保证金交易会放大金融风险。
在决定交易任何金融工具或加密货币前，您应当充分了解与金融市场交易相关的风险和成本，并应当谨慎考虑您的投资目标、经验水平以及风险偏好，必要时应当寻求专业意见。
Fusion Media在此提请您注意本网站所含数据未必实时、准确。本网站上的数据和价格未必由市场或交易所提供，而可能由做市商提供，所以价格可能并不准确且可能与实际市场价格存在差异。即该等价格仅为指示性价格，不宜为交易目的使用。Fusion Media及本网站所含数据的任何提供商不承担您因交易行为或依赖本网站所含信息而导致的任何损失或损害的责任。
未经Fusion Media及/或数据提供商书面许可，禁止使用、存储、复制、展现、修改、传播或分发本网站所含数据。提供本网站所含数据的供应商及/或交易所保留所有知识产权。
Fusion Media根据您与广告或广告主的互动情况，网站上出现的广告客户可能会向支付费用。
本协议的英文版本系主要版本。如英文版本与中文版本存在差异，以英文版本为准。