这家电商巨头股价或仍有120%上涨空间？可考虑这个期权策略
Investing.com | 2022年2月22日 13:51
英为财情Investing.com - 加拿大电子商务基础设施巨头Shopify Inc (NYSE:SHOP)（SHOP）的股票近期跌至了多年以来的低点640.42美元。今年以来，该股已经下跌了52.3%，相比较之下，道指的互联网商业指数（Dow Jones Internet Commerce Index）2022年以来累计下跌了21.3%。
Shopify的跌势于2021年11月19日创下历史新高后开启，公司在过去三个月时间里已经损失了约62%的价值，该股在52周内的价格区间为640.42-1762.92美元，市值为827亿美元。
公司此前在2月16日公布了其四季度和2021财年的业绩报告，总体而言，结果优于共识估计。四季度总营收为13.8亿美元，同比增长41%，主要营收来自商业解决方案（10.3亿美元），但订阅收入也同比增长了26%。
此外，Shopify四季度的GMV为541亿美元，调整后净利润为1.728亿美元，摊薄后每股收益为1.36美元。一年前，可比数字为1.880亿美元，摊薄后的每股收益为1.58美元。
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对于财报数据，Shopify的总裁Harley Finkelstein表示，“过去两年是不平凡的，我们的收入几乎增加了两倍，GMV和Shopify的商家数量几乎是2019年的两倍。”然而，展望未来，管理层预计收入和盈利将会放缓，“2022年全年，收入增长将低于2021年实现的收入增长（57%）”。
投资者对于Shopify的财测并不满意，选择“用脚投票”。
华尔街对Shopify的前景展望
在英为财情Investing.com对华尔街42位覆盖Shopify评级的分析师的调查中，该股的共识评级为“跑赢大盘”，12个月平均目标价为1457.86美元，这意味着，该股目前的股价后市可能还有120%的上涨水平。12个月目标价在900-2000美元之间。
但是，需要注意的是，根据一些估值模型的数据显示，Shopify的公允价值仅为664.27美元。这个估值模型来自InvestingPro金融工具。
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换句话说，基本面估值表明，Shopify的股价可能只有2%左右的上涨空间，目前已经几乎持平。公司的PE、PB和PS比率分别为28.4、7.4和17.9倍，同行的可比指标分别为31.9、8.4、8.6倍，这些数字表明，该公司的估值已经没有那么高了。
接下来，我们再来看看Shopify在电子商务领域中的几个竞争对手的基本数据，这些数据将帮助我们看清楚这些电子商务巨头的估值情况，包括亚马逊、阿里巴巴、eBay、Etsy、Wix等：
值得注意的是，阿里巴巴是2022年迄今为止唯一上涨的股票。而对于Shopify的股票价格来说，希望该股有望在550-650美元区间建立底部基础，此后开启新一轮的上涨。
看好Shopify未来前景的投资者，可以将该股加入投资组合
相信Shopify股价下跌将很快结束的投资者，现在可以考虑关注该股。目标价是分析师预期的1457.86美元。
再者，投资者还可以考虑购买持有Shopify股票的ETF，包括：
ARK Fintech Innovation ETF (ARK Fintech Innovation ETF (NYSE:ARKF))
First Trust Dow Jones International Internet ETF (First Trust Dow Jones International Internet ETF (NASDAQ:FDNI))
Franklin Disruptive Commerce ETF (Franklin Disruptive Commerce ETF (NYSE:BUYZ))
Global X E-commerce ETF (Global X E-commerce ETF (NASDAQ:EBIZ))
尽管投资者可能希望购买Shopify的股票作为长期投资组合的一部分，但是他们也可能担心未来几周股价为进一步下跌。因此，一些人可能更倾向于用熊市备兑看涨期权。我们本文将会采用LEAPS期权来介绍对Shopify交易的操作。
需要注意的是，这一期权的利润潜力和风险都是有限的，而且大多数期权策略并不适合散户投资者，因此，关于Shopify的期权策略的介绍更多是学习目的，而不作为实际的投资策略建议。
Shopify股票的对角价差期权
文章撰写时Shopify的价格：656.88美元/股。
交易者首先以较低的行权价格买入较长期的看涨期权，与此同时，再以较高的行权价格卖出短期看涨期权，形成对角价差。也就是说，标的股票的看涨期权有不同的行权价格和到期日，交易员做多一种期权，做空另一种期权，以形成对角价差。而大多数采取这种策略的交易员，都会温和看好该标的股。
交易员不会购买100股Shopify的股票，而是购买一个长期看涨期权（LEAPS）。第一阶段，交易员可能会买入一个价内（ITM）的LEAPS期权，比如SHOP1月19日-520美元行权价的看涨期权，这个期权目前的价格是264.90美元，持有这100股期权的交易员需要花费26,490美元，而直接购买100股股票则需要花费65,688美元。这个期权的Delta值接近80，这一数值显示了根据标的证券1美元变动下，期权价格的预期变动量——也就是说，如果SHOP的股价上涨1美元至657.88美元，当前264.90美元的期权价格就预计上涨约80美分，不过实际变动可能会有正负误差。
第二阶段，交易员卖出一个稍微高的价外期权（OTM），比如SHOP-3月18日660美元行权价的看涨期权。该期权目前的保费为49.95美元，期权卖方将获得4,995美元，不包括佣金。这个期权有两个到期日，因此很难给出一个收支平衡点的精确公式，不同经纪人可能会为这样的交易设置不同的盈亏计算点。
最大的潜在利润
如果股票价格等于卖空看涨期权到期日的执行价格，则最大潜在利润得以实现。因此，交易员希望SHOP的股价保持在接近空头期权的执行价格，即到期日在3月18日，执行价为660美元。
理论上，如果到期日价格为660美元，不包括交易佣金和成本，最高回报率将为5067美元左右，让我们来看看计算方式：
交易员卖出期权获得4995美元，与此同时Shopify的股票从656.88美元涨至660美元，每股价差为3.12美元，即100股收益为312美元。而因为Delta值是80，所以理论上，该期权的价值是$312*0.8=$249.6（不过在实践中，这个数字会有正负浮动）。4995美元加上249.6美元合计为5244.6美元，这和5067美元的最高收益接近。
不过，我们做多期权的执行价格不同，其Delta值也会不同，然后，我们需要利用这个增量值来得出大致的最终损益值。在这种情况下，通过最初没有投资65688美元购买100股SHOP股票的潜在回报事实上就被杠杆化了。
在理想情况下，交易者希望卖空的SHOP期权到期，或者一文不值，然后交易员可以一个接一个地卖出看涨期权，直到SHOP的LEAPS看涨期权在两年后到期。
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（翻译：李善文）
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