历史暗示美股将迎季节性上涨，但抄底窗口短暂
Wind资讯 | 2022年3月21日 08:34
隔夜美联储加息“靴子”落地后，美国股市录得反弹。假如数十年来的季节性规律依然成立，那么未来几周美股可能迎来上涨。但投资者要谨记的是，此时的美联储已经迈入紧缩周期。
根据投资银行Stifel首席策略师Barry Bannister的分析，上述季节性规律可以追溯到1950年。在过去70年的大部分时间里，标普500指数在11月1日至4月30日的回报率要好于5月1日至10月31日。Bannister认为，这意味着未来六周美股上涨的时机已经成熟。
按照这一规律，Bannister预计标普500指数将从当前的4300多点攀升至4600点，存在5%以上的上涨空间。
不过，美股的这种反弹有可能是短暂的。美联储今年料将进行多次加息以遏制通胀，再加上地缘政治因素带来的潜在经济影响，可能拖累经济增长。美国供应管理协会（ISM）的采购经理人指数（PMI）已经显示，过去几个月的活动同比增速放缓。
Barron's的Jacob Sonenshine指出，PMI与标普500指数之间存在历史相关性，PMI反映出的活动放缓应当预示标普500指数在4月过后会达到4390点左右，远低于Bannister预测的4月底4600点的水平。这也符合华尔街的那句古老谚语——“5月卖股别回头”。
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Sonenshine写道，这与华尔街其他人士预期的另一个主题相一致，即更高的股票风险溢价。换言之，投资者将要求更高的股票回报，以抵消经济和收益的额外风险，从而压低股价。
美联储激进加息仍是市场面临的重大风险
围绕俄乌局势的不确定性已经给经济蒙上一层阴影，冲突引发的供应链担忧推升全球粮食和能源价格，布伦特原油一度冲高至139美元/桶。分析人士认为，美联储加息可能会给经济带来更大的压力。
美联储周三宣布加息25个基点，将基准利率提高至0.25%-0.50%，并暗示年内余下六次会议上可能每次都会加息。外界猜测，在下一次5月初举行的会议上，美联储甚至有可能加息50个基点，届时，美联储还有望敲定缩减其约9万亿美元资产负债表计划的细节。
据Business Insider，Macro Hive首席执行官兼研究主管Bilal Hafeez表示，从历史上看，石油冲击叠加美联储在这种环境下加息，往往会以经济衰退收场。他的收益率曲线模型暗示，经济陷入衰退的可能性为45%，今年年初时这一概率为18%。
Hafeez说：”我认为，市场面临的最大风险是美联储加息，因为我们已经经历了很长一段时间的低利率。每当美联储加息，就会出现各种各样的问题。“
面对利率上升的前景，Hafeez对股市的看法已转为“中性或看跌”。他表示：“我对股市的总体看法是保持很强的防御性。”他补充说，尽管股市面临整体下行的压力，但能源和公用事业等板块可能会有良好表现。
在Hafeez看来，投资者现在最好持有现金，因为债券和股票都遭到抛售。他认为，投资者可以等上几个月，等到收益率曲线倒挂、大宗商品价格下跌、美联储鹰派信号减弱等迹象出现再采取行动。
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