蔚来汽车财报解读：交付量不及预期，宏观前景亦不容乐观

今年以来，蔚来汽车在美股市场已经累计下跌了31%左右，走势弱于标普500指数和道指分别下跌5%和4%的走势，较2021年7月份创下的55.13美元的52周高点，已经下跌了约60%，较66.99美元历史高点更是低了67%。

投资者现在急切想要知道的是，在大幅下跌之后，蔚来汽车的股价后市是否将会出现反转？

首先不妨先来看看财报数据：公司发布的数据显示，2021年第四季度公司总营收为99亿元（人民币，下同），同比增长49.1%；此外，全年营收361.4亿元，同比增长122.3%。

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蔚来汽车仍然尚未盈利。2021年第四季度的运营亏损为24.451亿元，比2020年第四季度增长162.5%，比2021年第三季度增长146.5%。剔除基于股份的薪酬支出，2021年第四季度经调整的经营亏损为2.0484亿元，比2020年第四季度增长135.1%，比2021年第三季度增长182.0%。不过，2021年全年净亏损40.169亿元，同比下降24.3%。

在交付量方面，2021年Q4蔚来汽车共交付25034辆车，同比增长44.3%，2021全年总计交付91429辆车，同比增长109.1%。

而造车企业关键的毛利率指标方面，蔚来汽车的四季度毛利率为17.2%，分析师预期为17.6%。需要注意的是，第三季度毛利率为20.3%，因该季度利润率受到监管信贷销售的提振。全年来看，公司的毛利率在20.1%左右。相比较之下，电动车行业巨头特斯拉的毛利率在30%左右。

此外，关于蔚来汽车的交付前景，公司预计2022年第一季度将会交付2.5-2.6万辆汽车，华尔街此前的预期是交付2.8万辆。需要注意的是，目前1-2月的交付数量已经有了，为分别交付了9652辆和6131辆。那么，按照公司的预估，3月将有1万辆新车交付，而华尔街希望在3月看到12,000辆汽车交付。

总体来说，蔚来汽车的财报数据喜忧参半，虽然亏损有所缩小，毛利率也达到20%以上。但交付量仍并不如人意。

还需要注意的是，除了蔚来汽车的基本面因素之外，公司的下跌背后还有投资者的另一层担忧。

受全球半导体短缺、供应链问题等因素的制约，蔚来汽车的月度销售已趋于平稳。而与此同时，不断上升的利率和通胀削弱了一些投资者对蔚来汽车等一众成长型股票的热情。

另一个值得关注的问题是，美国在本月稍早前发布了《外国公司问责法》及细则，这对包括蔚来汽车在内的中概股都形成巨大威胁。因为该法律及细则的执行，将直接关乎中概股的生死存亡。倘若中概股持续不能满足美国监管方的审计要求，最终的命运就是退市。目前名单上已经包括百胜中国、新浪微博、BGNE等公司。

总 结

总体而言，虽然蔚来汽车的股价仍然处于逆风，但是华尔街仍然大幅看好该股，在英为财情Investing.com调查的27位分析师中，有24位给予该股“买入”评级，仅有3个“中性”评级，没有“卖出”评级。这高于标普500指数平均58%的“买入”率，分析师对于该股的平均目标价为48美元，较当前股价水平尚有120%的上涨空间。