宝洁Q1财报前瞻：需求保持弹性，定价能力抵消成本上升压力

这家总部位于俄亥俄州辛辛那提的公司在“后疫情”环境中，面临着一系列不利因素，比如供应链中断和成本持续上升等问题。不过，投资者不需要过度担心，数据显示，公司应该可以通过其强大的定价能力来减轻通胀的冲击，减轻因成本上升和供应趋紧对公司利润的压力。

上一份财报（截至12月31日的季度）显示，宝洁实现了自2019年春季以来最显著的平均价格上涨。公司高管表示，尽管劳动力、运费和原材料成本持续加速上涨，价格上涨将持续到2022年全年，而这可能转化为更高的利润率和未来几个季度的靓丽利润率。

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在截至6月的2022财年，这家公司营收增幅将会达到28亿美元，这个增幅高于其在11月预测的24亿美元。整体而言，在压力下，宝洁仍然有望实现全年4-5%的有机销售，而此前预期为2-4%。

这种前景的改善也表明，消费者对宝洁产品的需求仍然保持弹性，尤其是在清洁家居、保健和卫生等类别上，消费者们愿意支付更高的价格来购买这些产品。

事实证明，在动荡的宏观经济环境中，宝洁的股票是一个很好的对冲工具。今年以来，该股累计仅下跌了3%，跌幅为标普500指数的一半。

美国本土的通胀正处于40年来的最高水平，大规模供需失衡推高了从二手车到家庭必需品等各种商品的价格。上一季度，宝洁消费者的定价平均上涨了3%，价格上涨占该公司同期收入增长的一半，而销量上升占了另一半。

Raymond James给予宝洁“跑赢大盘”的评级，该行本月在一份报告中表示，“虽然随着市场评估疫情后的增长和通胀，必需消费品的背景变得越来越具有挑战性，但我们相信，宝洁在应对波动、通过自身举措缓冲成本方面的能力有所提高，而且，公司专注于创新，从而很好地保持了增长的势头。”

同时，由于公司稳定和多样化的产品组合，该公司在应对大宗商品通胀方面也处于有利地位。

在过去的5年时间里，宝洁在营销方面进行了创新，简化了组织结构，将品牌从175个减少到65个，专注于利润率最高的10个产品类别。在此过程中，该公司还通过品牌销售、收购和工厂关闭裁员3.4万人，削减了100多亿美元的成本。

总体而言，在包装消费品公司中，宝洁的股票仍然是我们最喜欢的选择。它是美国最大的派息公司之一，派发每股3.65美元的年度股息，收益率为2.33%，而且股息增长了65年，它的派息记录是难以匹敌的。我们认为没有理由放弃这只消费大股，即使它的股票在当前的通胀环境中，经历了一段艰难时期。

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（翻译：李善文）