Investing.com | 2022年4月19日 17:15
(作者:潘奕衡)
英为财情Investing.com – 近期,俄乌冲突打得不可开交,各路大宗商品价格飙升,市场避险情绪浓厚,避险资产得到投资者的青睐,黄金价格在冲突爆发后冲破了2000美元/盎司,一度达到近2070美元/盎司,但是同为避险资产的日元的走势却大相径庭,几乎呈直线式下跌,日元究竟怎么了?
日元失宠
日元作为传统的避险资产,深受投资者的喜爱,也是投资者最为青睐的融资货币之一。
通常,由于日本的利率非常低,甚至是负利率,投资者可以用非常低的成本从银行贷入日元,然后换成利率较高的他国货币,并购买他国资产(如美国国债、股票等),从而获得利差和较大利润。
但假如短时间内市场风险偏好降低,如爆发地缘冲突或黑天鹅事件等,投资者通常会将他们购买的他国资产抛售,然后将外汇换成日元,并还给银行,相当于日元的购买量短时间内大幅增加,此时日元就会升值。同时由于大量他国资产的抛售,通常会造成他国股市、债市的波动。
但是现在,俄乌冲突这么大的黑天鹅事件爆发之后,日元作为传统的避险资产本应该升值才对,万万没想到的是日元却在不断贬值,贬值速度甚至超过了卢布,连风险资产都不如。
要知道卢布现在都已经回归到了冲突爆发前的水平,而日元却丝毫没有回头的迹象。截止发稿,美元兑日元已经突破了128,创20年新高!离130仅一步之遥。
算上本周的话美元兑日元已经连续七周上涨,涨幅逾11%!从去年到现在仅仅一年零四个月的时间就上涨了近24%! 日元的贬值速度堪比过山车。
日本经济疲软
货币以国家的信用为基础,当国家经济欣欣向荣的时候,本国的货币自然就会坚挺。
而日本经济近年来的表现并不乐观。
进出口方面,日本从去年8月以来,已经连续七个月出现贸易逆差,而日元的贬值也并未对出口造成多大的利好。反而是进口端,由于岛国的天然限制,日本资源匮乏,各种能源、粮食都极度依赖进口。日本的对外依存度高达88%,粮食自给率仅有37%。俄乌冲突爆发后,原油和小麦价格大幅飙升,而且美元一直在升值,以日元计价的大宗商品价格涨幅更大,日本的贸易逆差恐还将持续。
日本经济在疫情期间表现的尤为疲弱。数据显示,日本去年第一季度GDP下滑3.9%,第三季度GDP下滑3.6%,而2020年第二季度更是下滑了28.1%。
通常零售销售是经济的先行指标。而日本是全球储蓄率最高的国家之一,日本民众选择把钱存起来而不是花掉,这对经济并没有好处。数据显示,日本2月的零售销售下滑了0.8%,这是日本连续第三个月出现下滑。综合看来,日本的经济短期内很难有起色。
日本经济的疲软或许就是日元下跌的根源。
货币政策迥异
近期,随着全球通胀的不断飙升,各主要央行都开启了货币紧缩模式。新西兰央行已经加息四次,且上一次和加拿大央行一样选择了加息50基点;美联储也已经在3月份开始了加息周期,激进加息的消息也甚嚣尘上,甚至缩表的计划也将提上日程。
反观日本央行,通胀上升的速度极慢。最新的数据显示,日本2月CPI年率仅上涨0.9%,剔除食品和能源价格核心CPI只有0.6%,远不及美国的8%以上,极低的通胀令日本央行只能维持量化宽松政策,与其他央行的紧缩政策渐行渐远。这也是日元不断下跌的最主要原因之一。
尾声
美元兑日元突破130只是时间问题,日本经济的疲软是日元下跌的根源,目前日本央行难以改变宽松货币政策,日元下跌的走势也很难逆转。
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