摆脱负面舆情的强生，即将再次扬帆起航？

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强生是全球最伟大的企业之一。

就像我们上文说的那样，0.8%的全球医疗占比是一个了不起的数字，这也反映了公司的全球影响力。根据强生提交给SEC的年度报告显示，公司在全球几乎所有国家都有业务。2021年，公司的近一半收入来自美国以外的市场。

同时，强生的医疗设备业务（现在称为医疗技术部门）去年创造了近280亿美元的收入。仅次于美敦力（MDT）；另外，强生的制药部门在全球排名第六，领先于辉瑞（PFE）和百时美施贵宝（BMY）等企业。

最新的一季度数据恰恰凸显了强生特许经营的实力和广度。从地域范围来看，美国地区调整后的收入（不包括收购、资产剥离和外汇影响）增长了2.8%，海外收入增长了13%。在后疫情的重启大潮中，虽然美元走强，但是强生的收入仍然比2019年疫情前的水平增长了17%，年化增长率超过5%。

另外，一季度公司的两大核心医疗业务表现也非常出色。医疗收入在调整后的运营基础上增长了9.3%，医疗技术增长了8.6%。

在全年财测方面，管理层也给出了强劲的预期增长数据，无疑，市场复苏和新产品的发布都带来了医疗技术营收的广泛收益，药品销售也预计将以高于市场的速度增长，即使公司的新冠疫苗收入低于预期。

第一季度的财务数据显示了强生坚实的业务基础。管理层在电话会议中也指出，2022年应该是制药业务连续第11年增长速度超过全球市场。事实上，强生强劲的业务基础从未动摇，但是因为一些一过性的利空因素，投资者还是有所疑虑。

例如，强生在阿片类产品方面的潜在责任对该股股价造成了一些负面影响。但是，本周稍早前，强生和西弗吉尼亚州达成和解协议。根据协议，强生公司将向该州支付9900万美元，同时西弗吉尼亚州将不再追究该公司在助长阿片类药物泛滥中的责任。相对于公司4800亿美元的市值，这一成本是可控的。

另外，针对强生婴儿爽身粉的集体诉讼也是一个潜在威胁。但是公司现下的法律策略应该可以将未决的诉讼责任，降到最低。

新冠疫苗可能也会影响强生股价。在美国食品药监局报告了一个6位接种者发生罕见的血凝块案件后，强生疫苗供应出现了停顿，股价受累下跌3%左右。

简而言之，过去几年时间里，强生股票的负面传言有很多，而且很多投资者也听到了这些声音，选择对该股“用脚投票”，但是，现在这种噪音已经基本消失了，这正是强生股价近期上涨的关键原因。

即便是强生在公布财报以后，该股已经出现了一轮涨幅，但其仍然有更多上行空间，毕竟该股真的并不昂贵。目前的股价仅为今年调整后每股收益指引中位数的17.4倍。即便是在大盘已经从高点回落的情况下，这个市盈率也不算高。

该公司周二还宣布将会把派息提高6.6%，目前的股价收益率为2.47%。这一收益率加上有机盈利增长本身，就能推动高个位数的年化回报率。与此同时，考虑到投资组合需要具备的防御性质，强生或许不能完全抵抗衰退带来的影响，但是对于投资者来说已经不错了，这些回报本身也很有吸引力。

还需要注意的是，强生的资产负债表显示，公司在一季度结束时，负债是330亿美元，现金却有300亿美元。公司可以加大股票的回购力度，这将会扩大每股收益和股东回报。

当然，强生不是这个市场里最“性感”的股票，可能投资者仍然青睐高增长高风险的成长股，但是无论如何，强生可以作为“定海神针”，保持投资组合的稳定。这是一家估值稳定的好公司，也是投资者可以关注的。

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（翻译：李善文）

作者: Vincent Martin