大佬最新换仓曝光！定价权之战再度打响？

此番减持资源股转向港股互联网，非常有意思。从过往履历看，丘栋荣的风格偏向于深度价值派，擅长寻找便宜低估的品种。

而1年前，港股互联网是成长派才会选的“高估”高景气系列。经历多轮下跌后，互联网成为深度价值派的宠儿，确实有点黑色幽默。

作为过去比较知名的深度价值派，丘栋荣是基于价值股超跌的原则，这笔投资是左侧买入后赚一把估值修复的钱，还是改变投资方式成为成长派，目前暂且不得而知。

在最新季报里，丘栋荣对港股互联网公司的投资逻辑有进一步阐述：

1.这些公司的业务深深嵌入中国经济中，面对的核心需求是不断增长的，比如娱乐、消费、社交等，同时这些公司货币化能力和变现能力还在持续提高。

2.监管政策约束了行业过度的扩张，限制了这些公司的资本开支，尤其是跨领域、跨行业的资本开支，同时也倒逼相关公司进一步专注于自己的核心业务，不断提升核心竞争力，打造坚实业务壁垒，使得盈利能力和造血能力持续提升。

3.由于估值回落，从高估值背景下的扩张到低估值背景下的收缩，龙头公司从大额的资本开支和投资性现金流出，转换到正向的经营性的现金流，投资回报率反而有望显著提升。

对于跌跌不休的港股，老牌私募也在发声。

前阵子，知名老牌私募重阳投资发文称，坚定看好港股的长期配置价值。他们认为市场担忧的因素有其合理性，经济层面负面因素不会马上消失，当这些因素显性化后，需要考虑的是市场价格中已经计入了多少负面信息。

重阳强调目前的港股显然属于下跌和悲观预期不断发酵的过程中，是否见底不好判断，每一轮熊市抄底抄在最底部的人永远是少数，所以很难分析港股或者港股科技股的底在哪里，需要从长期思考现在港股值不值得配置。

重阳表示从估值水平看，虽然不能断定现在就是港股的底部，但是目前港股对于负面因素反应已经相对比较充分了，这为后续判断提供了更大的容错率。

从投资价值的角度出发，重阳认为港股市场上既有和整体经济息息相关的银行业地产龙头，也有代表未来数字化和医药创新的优质公司，还有各类新兴的消费品公司；如果长期看好中国经济的基本盘，看好中国的数字化升级、医药和消费的发展，港股目前就是一个可以关注并且长线介入的时间点。

对港股的分歧也存在，据公开报道，前段时间高毅资产邓晓峰谈到，2021年经济环境、地缘政治、行业政策等因素对香港市场带来了比较大的影响。未来一段时间，港股仍然要消化各种因素带来的资金面的不利影响。港股也会受到国际流动性的影响，2022年海外收紧流动性和美国加息，港股会受到负面冲击。

不过，邓晓峰强调对港股起决定性作用的还是经济的基本面及产业的发展。要回到产业和公司的基本面上去判断，这是做决策的最根本依据所在。在邓晓峰看来，港股市场虽然不如A股的产业链丰富，但在互联网、创新药以及低估值的周期品领域存在差异化的标的。在当前的时点，港股还是有投资机会的。

淡水泉则表示，港股今年以来发生了比较大的下跌，他们最近在加大港股的布局，但是港股的互联网和中概肯定是经历了极大的压力测试了，并且低点有一定的指示意义，至于市场什么时候建立新的估值逻辑还不知道。

淡水泉提出一个问题，过去的估值逻辑被证伪了，所以大家要重新思考怎么估值。同时也在等待基本面的催化剂，大家不会因为便宜就去买，便宜还需要有催化剂。

淡水泉掌门人赵军直言：“中概股和互联网具备比较低的情绪，但是这个时候大家要比拼认知能力，我们可能这方面不具备这样的知识见识胆识，我们还是保持高度的关注和迭代。与此同时，港股中符合我们能力圈的，我们找准合适的机会已经开始布局。”

众所周知，在内地市场，每隔几年都会有一次进军香港市场的热潮。

“跨过香江去，夺取定价权”是2021年1月19日华创证券电话会议喊出的口号，大意就是强烈看好港股。当时恰逢恒生指数经历一波上涨，这句话就像冲锋号一样，彻底点燃市场的热情。