Andy Hecht | 2022年5月11日 14:54
英为财情Investing.com - 2021年,高盛的大宗商品分析师就指出,铜或将成为“新的原油”,到2025年,它的价格可能会接近1.5万美元/吨的水平——如果伦敦金属交易所的铜价达到这一水平,则COMEX铜期货价格将会超过6.80美元/磅。
2021年5月,铜价曾经涨至略低于4.90美元的历史新高水平,到了2022年3月,则再次首次超过5美元的高位。然而,2021年和2022年期间,铜并不是唯一屡创新高的有色金属,包括铝、镍、铅、锡等金属的价格都创出了历史或者多年的新高。
随着有色金属价格的飙升,过去一年,开采铁矿石的公司也获得了丰厚的利润。尤其是生产成本更高的低品位矿石,也变得更有吸引力。与此同时,基本金属需求的前景仍然看涨。
但是,情况似乎发生了变化。过去几周,大宗商品的价格出现了调整,矿业股走低。利率、汇率、需求的变化,共同筑成了一场铜等工业大宗商品的看跌“完美风暴”,推动这个市场的商品价格从高位回落。
利空因素:利率上升令工业金属价格承压
首先,美联储的加息前景令铜及其他一系列工业金属和矿产的价格承压,因为加息增加了库存成本。
在可预见的未来,美联储将开始缩减膨胀的资产负债表,进一步推高收益率曲线上的利率。虽然通胀仍然处于40年以来的高位,但是,加息预期已经导致铜等金属价格出现回调。
利空因素:美元指数或持续走低
美元是全球储备货币,也是大多数原材料的定价基准。过去几个月,利率上升也推高了美元,这是工业大宗商品价格的另一个看跌因素。上周,衡量美元对一篮子货币的美元指数收在了略高于2020年3月103.97美元的高点。
利空因素:中国因疫情封锁
中国是全球人口最多的国家,也是世界第二大经济体。中国的经济增长规模促使其成为了全球最大的大宗商品消费国。然而,因为疫情的因素,包括上海在内的一些城市此前实施了封锁,导致原材料需求大幅下降。
不过,中国的疫情封锁是暂时的,未来几周和几个月后,当需求恢复时,被压抑的需求可能会重新爆发。
利多因素:应对气候变化需要金属
在美国和欧洲,当局政府为了应对气候变化做出的努力都依赖铜及其他金属的帮助。2021年,高盛分析师表示,铜是“新石油”,没有铜,脱碳就无法发生。
而最具有讽刺意味的是,采矿、冶炼和精炼金属需要传统能源。随着矿业和炼油企业朝着净零碳排放的方向发展,煤炭产量可能会下降,而与此同时,由于石油和天然气价格上涨以及实现碳排放目标的新技术推出,生产成本也在不断增加。而要使新矿全面投产,需要近十年的时间。
最重要的是,气候变化举措增加了金属的需求。另一方面,随着地缘政治冲突不断发生,武器和军事装备的生产,也离不开金属。
关注这只矿业ETF:主要矿业股已经修复,或可逢低买入
当市场处于牛市时,上涨趋势不会一蹴而就,但是一旦市场开始调整,下跌就是猛烈而快速的——金属价格已经从近期的高点回落,并且可能很快就要触底了,牛市即将到来,并且有望将价格带到更高的水平。
需要注意的是,矿业公司往往会对金属价格造成影响,因为它们从地壳中提取金属,并将其加工成可交付的形式。当然,个别矿业公司也存在特殊风险,包括管理特定的矿业资产,和所在国家矿业地区的相关风险。
矿业投资的多样化可以减轻一些其中的风险,持有多家领先矿业公司个股的iShares MSCI Global Metals & Mining Producers ETF (NYSE:PICK)就是一个多元化的产品。
这是一只可以反映全球通胀环境下,大宗商品价格不断上升的产品。随着长期趋势和基本面继续支持该行业的看涨路径,我们认为可以逢低买入。
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(翻译:李善文)
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