若经济出现衰退，油价将何去何从？

前美联储主席、普林斯顿大学教授艾伦·布林德表示，发生经济衰退的可能性在50%到60%之间。

最近有很多关于高油价会增加经济衰退可能性的讨论，但很少讨论如果全球经济衰退接踵而至，油价会发生什么变化。圣路易斯联邦储备银行的经济学家Kevin L. Klieson在2001年写道，在二战初期，高油价并没有在经济收缩周期之前出现。在1948-49年、1953-54年、1957-58年、1960-61年和1969-70年经济收缩之前的四个季度，相对能源价格平均只上涨了1.5%。

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然而，自20世纪70年代初以来，能源价格在经济衰退前平均上涨了17.5%。要知道，这一时期美国在很大程度上依赖石油进口来满足需求增长。与此同时，石油输出国组织(OPEC)也成为影响石油价格和石油市场的一个重要因素。

高油价经常被认为是经济衰退的原因。更准确地说，高油价或石油冲击应该被描述为经济衰退的催化剂或促成因素。而油价很少是经济衰退的唯一原因。

经济衰退是一个多方面的情况，燃料价格本身并不是造成经济衰退的原因。然而，欧佩克和一些较大的石油生产国，如沙特阿拉伯就经常声称他们会避免高油价，因为他们担心导致全球衰退。

对石油交易商而言，更重要的是搞清楚经济衰退是如何影响石油价格的。

衰退对油价的影响

经济衰退可能会大幅拉低油价。在2008年金融危机和随后的大衰退期间，油价从6月的每桶134美元跌至2009年2月的每桶39美元。

然而，由于石油输出国组织(OPEC)实施减产和政府刺激措施，加上对通胀的担忧，导致大宗商品购买增加，价格并没有持续低迷太久。在经济衰退期间，油价往往会下跌，除非有人为的支撑，比如在20世纪70年代，欧佩克能够设定石油价格。

但如今，欧佩克不参与直接定价。如果现在出现衰退，油价可能会下降，因为随着经济活动放缓和投机者变得紧张，需求将会下降。

目前还不清楚高通胀、高油价和经济活动放缓是否会在今年夏天挫伤消费者信心。GasBuddy的年度夏季旅行调查显示，尽管油价创历史新高，仍有58%的美国人计划在今年夏天进行自驾游。

受访者担心通货膨胀和汽油价格，但表示他们会坚持自己的暑假计划。然而，美国能源情报署的数据显示，由于油价上涨，汽油需求开始“裂缝”。

除去2020年，目前汽油需求处于2013年以来的最低水平，今年比去年下降了5%。这些数据可能表明，由于当前的经济状况，消费者正在改变他们的行为，尽管这种趋势是否会持续到夏季还不确定。

现在或未来几个月的经济衰退在许多方面都是前所未有的。我们仍在从两年多的贸易和社会活动限制中慢慢恢复。

事实上，航空旅行仍未完全恢复到2019年的水平。整个旅游业经历了一次重大错位。

现在的衰退充其量只会推迟全面复苏，并可能会形成一个新的低贸易水平、全球流动减少、一般生产减少的情况。不过，大多数衰退都是短暂的，而且会促成强劲的复苏。2008年的金融危机有点反常，呈现出一个形状奇怪的大v型曲线。但即便如此，油价仍迅速回升。

然而，问题是油价下跌之后是否会反弹到当前的价格(超过100美元)，还是回到我们在2021年习惯的大流行后的水平(80美元左右)。这是最大的不确定性。

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（翻译：潘奕衡）

作者: Ellen R. Wald 博士