美国证交会正在错过加密货币的最佳监管时机

在同一时期，以太坊从4865.426美元下跌至1714.256美元，跌幅达64.8%。与比特币一样，以太坊目前的交易价格为1,803.37美元，更接近5月份的低点。

6月7日，加密货币资产类别的总市值从超过3万亿美元降至1.217万亿美元。在过去近7个月里，看跌趋势导致对加密货币的投机兴趣下降。

市值越高，控制货币供应的风险越大

随着加密市值升至逾3万亿美元水准，立法者和监管机构开始感到紧张，称全球金融体系面临系统性风险的可能性上升。价格的下跌减轻了政府解决加密货币监管问题的压力。

除了系统性风险之外，加密货币资产类别与法定货币体系存在竞争，尽管萨尔瓦多和中非共和国已将比特币作为本国法定货币。而越多的国家接受加密货币作为一种交换手段，对美元、欧元、英镑、日元和所有法定货币的威胁就越大。

控制货币供应是政府的权利和职责，对系统性风险的担忧掩盖了出于监管目的的潜在动机。随着这种资产类别的市值下降，采取行动的必要性也下降了。

来自SEC 委员的警告

今年5月下旬，美国证券交易委员会委员Hester Peirce对SEC在加密货币监管方面的失误表示担忧。 她表示:

“这个领域有很多欺诈行为，因为它是当下的热门领域。 另一个让我担心的是我们在监管方面的失误。 我们如果不允许创新和试验以一种健康的方式进行，这种失败会带来长期后果。我们可以追查欺诈行为，我们可以在创新方面发挥更积极的作用，我们必须做到这一点。 我们必须开始工作了。”

没有监管，ETF和其他产品停滞不前

在美国，SEC批准的唯一ETF和ETN产品是在芝加哥商品交易所交易的加密货币期货，或持有与该资产类别相关的公司的产品。 与此同时，并没有实物加密货币产品可以在美国证券交易所交易。

SPDR® Gold Shares (NYSE:GLD)是最成功的ETF产品之一。 GLD于2004年底开始交易，在追踪黄金价格方面做得很出色。 GLD持有实物金条，是等待SEC建立监管框架的加密货币产品的典范。

正如Peirce所指出的那样，SEC并没有“允许创新和实验以一种健康的方式进行”。

被动的而不是主动监管

在 Gensler 领导下，对加密货币的监管已经停滞不前。监管机构的做法似乎反映了资产类别的价格走势，这可能是一个悲剧性的错误。

在这个仍在发展中的资产类别面临压力之际，对其进行监管，是在不干扰市场的情况下出台规则的最佳时机。 然而，似乎只有价格飙升才会激怒SEC和立法者。

如果控制货币供应是首要考虑的问题，那么市值下降是一个受欢迎的情况。 然而，如果比特币、以太坊和其他近19,800种加密货币开始走高，投机狂潮重新回到这种资产类别，监管机构就会错过当前的监管时机。

美国证交会采取了被动而非主动的监管方式，这可能会让它后悔。

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（翻译：潘奕衡）

作者: Andy Hecht