一周前瞻：半个世纪最差上半年表现过后，市场催化剂是什么？
Pinchas Cohen | 2022年7月4日 13:29
英为财情Investing.com - 今年上半年正式拉下帷幕，美国股市的回报率创出了1970年以来的最低水平——这就意味着，这个上半年美股的表现差于2000年互联网泡沫破裂时期、2008年的次贷危机、以及疫情最厉害的2020年上半年。
那么，我们现在该何以适从？在“春天”再次降临以前，我们是否应该就此冬眠？或者，我们应该利用市场的低点，来逢低关注？
我必须承认，“抓准时机”——是市场投资中最具挑战，也是最虚幻的部分。我不能预知未来，但是我可以根据当前供求率的情况，提供我们对市场未来发展轨迹的看法，并和投资者探讨未来市场的催化剂将会有哪些。
h2 市场后市可能的发展轨迹/h2目前，美国的四大指数都处于熊市，较历史高点下跌超过20%。在熊市中，股票有下跌的倾向，而不是上涨。因此，谨慎的交易者会在反弹时卖出，而不是在下跌后买入。当然，精明、自律的交易员仍然可以在熊市中享受到最有力的反弹。
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有一种观点认为，在美国的四大指数中，罗素2000指数处于最弱的位置。
首先，从技术面来看，罗素2000指数是美国唯一一个跌破200个月移动均线和之前高位的重要指标，如上图所示。100日均线可能是200日均线之前的第一个初始目标，200日均线恰好与2009年底部以来的上升趋势线重新对齐。
需要澄清的是，价格跌破首个显著的均线和之前的高点并不意味着它不能从这里反弹，特别是当它们如此接近的时候。这只是意味着，如果价格保持在这些水平以下，它更有可能继续向下走到随后的看涨据点，如上所述。
再从基本面来看，为什么小型股跌幅最大？推动熊市的主要原因是数十年来最快的货币紧缩政策，加上逾40年来最高的通胀水平，这可能令经济增长放缓，甚至陷入全面衰退。在这样的背景下，小公司没有大公司那么多资源来应对借贷成本的飙升，以及资金的减少。
现在，让我们提高交易的分辨率。我会在反弹时卖出，下跌通道的顶部是一个好位置。更谨慎的交易者在通道低于之前的主要支撑位时等待这种情况的发生。我们可以看到(黑色，水平)支撑线，标志着2018年8月的高点。
但我要重申的是，熊市反弹会带来丰厚的回报，但也会相应地带来更高的风险。除非你愿意承担这样的风险，否则你跟随主要趋势可能会做得更好。此外，这种操作还需要更多的知识、经验，以及——最重要的是——坚持你预设的计划，不让情绪把你击垮。
接下来，让我们放大小时图表。我们可以在长期下降趋势(红色)中看到短期上升趋势(绿色)。罗素可能完成了一个小的头肩底部。注意领口是如何从阻力变成支撑的。最后，在上周的最后一个小时，罗素完成了一个更小的头肩底部，这可能会推动价格走向渠道顶部，这可能会推动价格走向每日通道的顶部。
除了从一个极端到另一个极端的人类情绪的自然流动，在熊市中提供反弹，特定的一些催化剂可以创造一个强大的反弹，因为交易员会在这种推动中，竞相购买突然被认为已经很廉价的东西。而在市场波动之际，专业的交易员将会在同一个问题上反复横跳——通胀是否会在经济衰退以前就见顶？从而实现经济复苏。
h2 本周市场催化剂/h2经济数据
本周和就业、通胀有关的经济数据可能会成为市场的催化剂。
美联储已然加息150个基点，如果本周就业数据低于预期，我们会看到经济衰退的担忧加剧，美股有可能会进步下跌。
另外，本周我们还将关注美国消费者数据，上一次该数据出人意料地高，迫使美联储将利率大幅提高了0.75个百分点。
而本周的数据都是在美国经济活动确实放缓的背景下的，上周五，美国制造业活动数据显示，上月美国经济活动降至了两年来的最低水平，一周前，报告显示，消费者信心指数处于16个月以来的最低点。
第二季度财报
在7月11日这一周，我们将迎来一个新的财报季。这将是一个市场急需的机会，让投资者了解企业如何应对通胀飙升、借贷成本飙升和整体悲观情绪等等。
市场分析预测，二季度的收益增幅将为5.6%左右，而此前是6.8%，随着衰退迹象的增加，经济学家的预期正在减弱。交易员必出弄清楚的是，如果盈利达到或超过下调后的预期值，他们该如何衡量眼下的市场。
而我们可以从美国国债收益率中看出这种窘境。十年期国债收益率跌至上升趋势之下，现在正在测试如果利率跌至2.8%以下的潜在高点。由于市场预期利率上升将促使收益率更高的美国国债更具市场价值，此前美国国债收益率已大幅上升。
然而，最近的股票抛售促使投资者回购债券。因此，这就引出了另一个问题：如果投资者预期利率会攀升，当前的债券收益率将失去吸引力，那么，他们为什么还要购买债券？
这个问题很难解释，或许是投资者预计美联储将放缓加息步伐。而一个更可怕的想法是，投资者可能在两害相权取其轻，他们愿意接受债券下跌带来的损失，并预计股票的损失会更大。
对我们来说，这一切都意味着要密切关注市场，无论发生什么，波动性提供了一个目标丰富的环境，如果你有耐心和纪律，你获得回报的几率就会远远超过损失。
此外，机构交易员一直在努力解决的一个问题是，通胀和利率哪个会胜出。美联储是否有勇气大幅提高利率，从而抑制通胀，并且，还要冒着将经济推入衰退的风险？
我们可以从美元的图表上看到市场的优柔寡断——在乐观主义者和悲观主义者的较量中，美元在近期的高点上陷入停滞。然而，我们预计美元将再创新高，因为美元完成了一个看涨的技术线。
与此同时，我们可以在黄金期货中看到同样的冲突——金价自3月8日达到创纪录高点以来一直在下跌，但黄金仍处于长期上升趋势，如图中的黑线所示。注意，价格受到近期低点和长期上升趋势线的支撑。另一方面，短期下跌趋势将价格推出上涨通道。
不同的交易者会根据自己的风险厌恶程度来选择黄金。其中，风险交易员现在就可以购买，温和的交易者可以在价格找到支撑时买入，而谨慎的交易者会等待长期上升线超过短期下降线。
再来看看油价，石油经历了异常的波动，因为它经历了戏剧性的消息变化——油价一直在两种预期之间波动，一方面是由于一些国家的限制和衰退导致需求下降，另一方面是供应中断。
摩根大通给出了一个令人震惊的目标价：如果俄罗斯通过限制原油供应来报复制裁，油价将达到每桶380美元。
接下来，让我们看看图表上是什么样子的。自3月份的峰值(2008年以来的最高水平)和2021年12月的低点以来的上升趋势以来，熊市的压力一直在打压油价。
油价现在正在形成升势，其下跌突破可能意味着再次下跌，测试年度低点，与上述戏剧性的预测相反。不过，这并不意味着它就不能重新反弹，如果这种模式被打破，出现上行突破，油价将重新测试2008年以来的最高水平。
最后，不妨来看看加密货币。比特币的跌幅已扩大至1900枚，接近2020年以来的最低水平。价格完成了看跌模式，强化了我的长期看跌预期。每次我提出卖出，评论者都嘲笑我，但他们再也没有回复我，每次我都是对的。
比特币已经连续第8天下跌，完成了下跌趋势中的延续模式。根据技术分析的标准原则，加密货币可能会降至零。
h2 总 结/h2我们正处于熊市，因此，下跌被视为趋势的一部分，而反弹则值得怀疑。然而，精明而有纪律的交易员在熊市中拥有特殊的机会，而不仅仅是在做空市场，因为他们提供了一些最强大的反弹。问题是，你不知道他们什么时候会转过身来打你——这就是纪律至关重要的原因。
需要注意的是，熊市是由通胀飙升推动的，其次是利率，除非通胀在这之前达到峰值，否则就有经济衰退的危险。
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（翻译：李善文）
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