美国经济衰退线索越来越多，后市仍不容乐观？
Mike Zaccardi, CFA, CMT | 2022年7月20日 14:43
Investing.com - 美国经济衰退的线索已经遍地都是——美国第一季度的GDP为负，亚特兰大联储的GDPNow模型也显示，二季度增长将继续疲软。
近期，事实上，还有更多美国经济的负面线索出现：
h2 美国银行的研报/h2无独有偶，就在上周，美国银行的全球研究经济学家还发布了一份报告称，美国的GDP将会连续五个季度出现负增长。
而目前市场对于美国二季度的GDP增长共识为+0.9%：
经济衰退的定义，就是GDP增长连续两个季度为负。但是，美国国家经济研究局一般后知后觉，因为该部门是通过就业趋势来判断经济是否陷入衰退的。而眼下的情况是，虽然经济可能已经开始收缩，但是就业市场仍然表现强劲，7月8日发布的6月非农就业报告数据就可以说明这一点。h2 花旗经济惊喜指数CESI/h2
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另一方面，几乎所有的卖方研究公司和预测机构，都会根据某一个经济数据的涨跌，来判断经济的兴衰。不过，有一个有趣的指标，可以为投资者提供一些线索，以寻找经济数据中的蛛丝马迹——花旗的经济惊喜指数（CESI），该指数本身是用来衡量经济数据相对于市场预期的强弱，0是好于预期或差于预期的分界线：
从图中可知，该指数目前处于弱势，而就在几周前，随着股市触及6月份低点，该指数还曾跌至两年多来的最低水平。而由于后来非农数据强劲，该指数又出人意料地反弹了。
而拉长来看，由于美国国内经济从疫情中反弹的速度，远远快于很多华尔街分析师的预测，CESI指数在2020年年中曾一度飙升至历史高点。老实说，该指数目前已经处于从2020年3月那次市场暴跌的底部反弹的过程中。
h2 高盛经济惊喜指数MAP/h2我还经常关注另一个由高盛编制的经济惊喜指数——MAP，用以比较不同国家数据与市场共识的表现。这个数据现在显示，就近期糟糕的经济数据而言，美国的经济衰退情况仅次于日本。而欧元区、中国和其他几个地区的主要国家的经济数据表现并没有那么糟糕，甚至好于预期。
市场对于经济数据的预测就像企业盈利预测一样，都有需要下调的时候。从目前弱于预期的实际经济数据来看，经济衰退的风险越来越大。我预计，经济增长前景还会出现更大幅度的下调，就像我们上周看到的美国银行的报告一样。
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（翻译：李善文）
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