美股跌势已矣？为时尚早！
Investing.com | 2022年7月20日 17:10
英为财情Investing.com - 由于美股已经触底的猜想，以及企业Q2财报好于预期的表现，华尔街现下正沉浸在一片「欢声笑语」中，「最坏的时光」似乎已经过去了。
而且，根据机构的数据显示，在周二的回涨中，此前受到沽空最多的个股涨幅最大，而7月迄今，被做空最多的股票上涨了16%，使得该月成为空头自2021年1月以来表现最糟糕的一月。这至少表明空头回补的需求正旺，一时间，空头再次遭到了虐杀。
无论如何，现在来讨论美股跌势已矣，后半年将大踏步回涨，应该是为时过早了。
从2009年3月到2022年的1月3日，美国股市事实上已经累计飙升了444%，平均的年涨幅达到14.1%，其中最糟糕的熊市只出现在2020年3月那一次短暂的抛售中。在经历了长时间的牛市以后，美股的投资者们似乎已经习惯了这场热闹的牛市盛宴，而忽视了熊市也是投资领域的一个重要组成部分。
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而且，美股此前经历的熊市充其量只是「纸老虎」，并不能称之为真正的熊市——要知道，日本股市一直到去年，才回复到1989年的水平。
而为了探究这一轮熊市何时会见底，法国兴业银行日前考察了过去150年时间里，美国股市出现深度调整的56个「尖峰时刻」，在这些回调中，标普的平均跌幅在10%左右。通过调查，该行指出，从1870年开始，美股经历了30次熊市，而以史鉴今，本轮调整将会在美股跌至较今年高点的34-40%左右的水平止跌。
法国兴业银行的北美股票研究主管Solomon Tadesse直言，美股还将进一步下跌，因为货币政策收紧很可能会引发滞胀。而且，美股在2020年3月23日触底以后一路飙升，大涨113%，这得益于美联储当时提供的巨额流动性，事实证明，那一次的市场飙升非常过度，这导致了一个不可持续的泡沫，现在泡沫正在缩小，投资者需要做好准备，迎接市场的更多波动，直到美联储对其控制通胀的成效感到满意。而最新的CPI数据显示，美国的通胀已经飙升至9.1%的水平。
简而言之，美股的底部尚未到来。
美国银行最新的月度基金调查显示，投资者仍然对高通胀和货币紧缩进程可能引发的经济衰退，抱着高度的警惕情绪，股票配置目前已经降至了2008年10月以来的水平，而现金敞口升至了2001年以来的最高水平。
策略师Michael O'Rourke的观点也支持Solomon Tadesse的说法，他认为，美联储不太可能在短期内停止激进加息的步伐，因此像美股隔夜那样的反弹很难持续。如果股市估值水平具有吸引力，或经济衰退风险消散，或美联储政策转向，股市大幅上涨是可以理解的，然而这些条件似乎都还没有被满足。
因此，很多华尔街的分析师都认为，美股眼下的回调，不过是暂时之计。
Susquehanna International Group的衍生品策略联席主管Christopher Murphy指出，是美元的走强带动了美股的走势，就像4月下旬一样，美元反弹了一段时间，并短暂拉升了美股。但是如果美元的回调是暂时的，那么美股的上涨也可能是暂时的。
投资机构TD Ameritrade的首席交易策略师Shawn Cruz也表示，企业财报已经透露出了一些谨慎的情绪，预期有所回落，但是最坏的情况尚未出现，「我们可以从IBM、强生和其他大银行的财报中了解到更多宏观层面的东西。我们看到，虽然美国最大的玩具公司孩之宝的业绩超出预期，股价上涨，但是IBM却因为下调自由现金流预期，而股价出现了下跌。」
而景顺的首席全球市场策略师Kristina Hooper此前也在一份报告中坦言，美股受到了打压，但是这并不意味着其没有进一步下跌的压力，尤其是考虑到盈利预期可能会在后期被进一步下调，「我认为，我们现在离底部远比离顶部要近得多」。
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