强生还有机会吗？Q2业绩超出预期，但汇率影响前景
Vincent Martin | 2022年7月21日 15:17
英为财情Investing.com - 强生公司 (NYSE:JNJ)的第二季度业绩看起来并不太好。诚然该公司的业绩已经超出了华尔街的预期，但今年余下时间的前景被下调，此外，美元走强也可能会对公司2023年的表现构成威胁。
事实上，强生发布财报当天，美股市场行情一片大好——标准普尔500指数上涨2.76%，然而，强生的股价却下跌了1.5%——该股也成为了道指当天盘中唯一两只下跌个股之一，另一只个股是IBM，该公司的财报也令市场失望，而这并非巧合。
长期来看，强生股票应该没问题。今年4月，我曾为该股辩护——由于价格便宜了大约6%，「买入并持有」的观点也仍然成立。不过，从短期到中期来看，第二季度的报告确实凸显了一些令人担忧的潜在危机。
也就是说，我认为，投资者仍应密切关注强生的一举一动，但并不用急着抛售该股。
h2 美元问题/h2随着美联储加息，美元明显走强。美元指数已触及近20年来的高点。
对于总部在美国的跨国公司来说，强势美元可能会带来一些问题，因为美元走强意味着以其他货币计价的销售，会被以更低的价格折算。
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而强生肯定是其中一员，公司在2021年有近一半的营收来自海外。而且，对于强生来说，其计划分拆的消费者健康业务来说，竞争问题也可能随之而来，因为美国国内的竞争对手并没有同样的汇率压力。
而从强生的二季度报告来看，汇率的影响确实很显著。公司下调了今年的业绩预期，经调整后的每股收益预计为10-10.10美元，而第一季度后的预期是10.15-10.35美元。而这样的调整，几乎完全是因为汇率的影响。
当然，美元走强并没有完全破坏掉强生的业绩，调整后EPS预期的中点仅降低了2%，但这也确实引发了一些对消费者健康业务剥离的担忧。
长期来看，汇率问题也不会对强生的股价产生永久的影响，但是考虑到叠加了营收增长温和、汇率影响、以及明年的分拆，市场对强生的乐观情绪可能会也会变得暗淡。
h2 整体市场问题/h2随着业绩公布后，强生股价的下跌，该股目前已较52周高点下跌了8%——从整体市场来看，这实际上是相当强劲的表现，毕竟标普500指数较峰值已经下跌了18%。问题是，如果市场再次下跌，该股的这种良好表现是否还会持续下去。
2008年春天，当大盘掉头向下时，强生也保持了坚挺。但，随后美国股市加速下跌，强生的股票最终也没能幸免。如果最近标普指数的反弹（已从低点反弹8.3%）逆转，强生股票可能会跟随上涨。
强生目前的市盈率约为17倍，看来很便宜，不过，就制药和医疗设备名称而言，17倍的收益意味着合理的溢价。制药公司默沙东(NYSE:MRK)的股价约为2022年每股收益预期的13倍，医疗设备巨头美敦力公司 (NYSE:MDT)的股价则约为16倍。
相对而言，强生是比较安全的股票之一。但2008 - 2009年的教训是，「相对」是关键字，即使是比市场下跌速度慢的股票，也仍然在下跌。
h2 强生股票的长期走势/h2长期而言，我仍然看好强生。正如我今年早些时候指出的那样，强生的业务占据了全球医疗支出的近1%，这是一个不可思议的比例。而且，公司也有很好的推动力，随着人类年龄的增长和发达经济体的发展，医疗支出将随着时间的推移而增加。
历史也表明，强生的股价表现将会很好。算上股息，强生过去一年的回报率为7%，过去五年的年化回报率为8%，过去十年的总回报率甚至高达230%，也就是说，25年前投资的1万美元现在已经价值10.5万美元，而平均到每年的总回报率，几乎正好是10%。
不过，考虑到发达市场药品定价面临的政治压力以及发展中经济体增速放缓，未来要获得这种水平的回报可能会有点困难。
当然，强生仍然是一家会增加收益、增加派息（已连续60年提高派息）的公司，在这一方面，公司股价可能会上涨。
信息披露：本文作者未持有强生的任何股份。
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（翻译：李善文）
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