独家洞察丨疫情冲击下的亚洲服装和鞋类行业影响如何？
FactSet 慧甚 | 2022年8月9日 18:40
在本系列四篇文章中，我们使用 FactSet 数据来探讨全球新冠肺炎疫情对世界各地服装和鞋类行业的影响。我们用基础的联合国商品贸易数据补充了 FactSet 工作站中包含的国际贸易数据，以便更好地理解供应商和买家之间的产品流动。
在第一篇文章中，我们将观察迄今为止的销售业绩，并整合经纪人和分析师对该行业的看法，以及他们对未来三年销售增长的预期。在第二篇文章中，我们将更详细地探讨企业资产负债表，以更好地理解疫情时期如何改变了企业财务状况的结构。第三篇文章将探讨复苏的不同选项，并提出一些企业应该优先考虑的高层董事会议程项目（如果他们还没有这样做的话）。本系列的最后一篇文章将总结我们的发现，并讨论全球服装和鞋类行业的前景。
h2 亚洲在全球贸易中的重要性/h2
消费者对时尚，尤其是对快销时尚品的渴望从未如此强烈。今年已过去大半，让我们有足够的财经信息开始分析并得出关于疫情时期如何影响这个行业的结论。
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首先，让我们使用按国家分列的联合国海关出口数据来确定该行业的规模。2021年，服装和鞋类相关产品的生产和出口总额为 5821 亿美元。这比2017年的同期水平增加了 478 亿美元。不出所料，2020年全球贸易活动下降，贸易额降至 5016 亿美元。2021年的数据告诉我们，需求已经绝对反弹。
到目前为止，亚太地区是最大的出口地区，占2021年所有出口活动的61%，总额为 3751 亿美元。其次是欧洲，占37%，世界其他地区的比例很小。
世界上最大的三个出口国都位于亚洲。中国的出口额为 1876 亿美元 (29.3%)，越南排在第二位，为 587 亿美元 (9.2%)，孟加拉国为 443 亿美元 (6.9%)，位居第三。这三个国家的出口总额占世界出口总额的近一半，占亚洲出口总额的四分之三。
美国是这些商品的最大受益者（没有之一）。它进口了全球14% 的服装和鞋类出口产品，总额达 902 亿美元。其中47.1% 来自中国，集中度风险较大。从中国出口的角度来看，只有不到三分之一的中国产出流向美国，因此集中风险只存在于美国一方。
让我们更详细地研究一下这种关系。下图显示了过去五年中国服装和鞋类出口总额与出口到美国的产品总量的对比。
总体而言，自2017年以来，中国的产出一直在下降。疫情当年年初，出口水平为近年来最低。然而，2021年的数据显示，尽管许多国家仍在与复杂的疫情形势作斗争，需求仍迎来了强劲反弹。
虽然中国的产出在下降，但在2017年至2018年期间，流向美国的出口量增加了。但在2018年美国开始对中国进口商品征收贸易关税后，来自中国的进口产品量出现下降。2020年，中国对美国的服装和鞋类出口较上年下降21%。
不过，考虑到美国面临的通胀挑战，以及是否暂停关税计划的决定悬而未决，可能会有一定的缓解。暂停征收关税具体如何实施还有待决定，但这似乎是短期内的快速胜利，可能会带来更持久的影响。
h2 未来几年该行业的销售预期如何？ /h2
为了解市场分析师对该行业的预测，我们利用 FactSet Estimates 的数据，综合了服装品牌和大型零售商的分析师和经纪人的意见。
这一数据集只包括了经纪人和分析师提供意见的重要公司。不过，鉴于这些公司在市场上的主导地位，这应该会让我们对该行业的未来表现有一个大体的了解。较小的零售商和独立零售商将不可避免地将此视为他们可能的最佳表现。
在欧洲，2021年的增长率为35%，显著高于其他所有地区，但预计这种高水平的势头是短期的；预计未来几年，增速将回落至中位数至高位数水平。这证实了一点：该行业的规模将继续扩大。
虽然一开始的增长保持在高位，但到2024年，除亚洲以外的所有指标都将大致持平。相比之下，亚洲去年的增长要温和得多，但预计未来增长将更加平稳，结果就是2024年的预期增长率远高于世界其他地区。
h2 亚洲地区销售业绩/h2
亚洲表现最好的企业在2020年之前的几年里销售额增长幅度约为十几个百分点，然后略微下降到负值，并在2021年迎来强劲复苏。
2021年的销售额反弹几乎是疫情前最大增幅的两倍。业绩中等的企业的销售额同比增幅保持在个位数增长率的低水平，到2020年的降幅更大，为16%。2021 年的数据有望在很大程度上修正这种下降趋势。
疫情前，中国大陆企业的增幅要大得多。2017年，业绩表现最好的企业实现了近20% 的增长，但2020年和2021年的整体水平与更广泛的亚洲地区非常一致。
在中国大陆生产、但总部设在香港的企业，2020年的降幅要大得多。业绩最好的公司销售额下降了13%，而业绩中等的公司销售额下降了22%。然而，这些企业的下降趋势是从2019年开始的；业绩表现最好的公司销售额增长从14%下降到4%，业绩中等的公司销售额增长连续两年下滑。2019年，这些企业的销售额下降了5%。
h2 坏账和呆账水平高/h2
销售是一家企业的命脉，但只有当款项按照发票全部付清时，销售额才会增加价值。
在一个销售组合中，较高的坏账和呆账水平可能表明企业的信贷控制流程很糟糕。但考虑到我们刚刚经历的前所未有的疫情，欧洲和北美零售行业的破产水平可能是这一数值增长的一个关键原因。
如果我们将2021年与2019年疫情前的水平进行比较，这张图表中的所有三个基准都保持在较高的水平。
疫情前和疫情后，中国仍然是受坏账和呆账水平影响最严重的国家。疫情爆发前，中国违约率为3.4%，在 2020年飙升至6.3%，去年降至4.7%。这一比例略低于5%，但仍然很高。如果2022年也保持在类似的水平，中国制造商可能需要更审慎地关注他们的运营流程。
亚洲总体以及中国香港在2021年的基准水平仅略高于疫情前的水平，这进一步突显出中国大陆可能还有更多工作要做。
坏账和呆账水平高的危险不仅在于销售无法收回货款，而且商品通常也无法收回——当你想要收回商品时，它们通常已被转移且难以追踪。损失的不仅是销售，还有与销售和回收过程相关的库存和管理费用。在这方面的糟糕表现也可能表明销售团队没有正确遵循支撑业务整体盈利能力的关键绩效指标 (KPI)。
在本系列的下一篇文章中，我们将研究亚洲服装和鞋类行业企业的资产负债表发生了什么变化。
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