一周前瞻：美国经济没有真正好转，我仍然坚持看空美股

英为财情Investing.com - 在本周美国公布可能会表现较差的住房数据和零售巨头财报之前，美股的乐观情绪仍然浓厚，投资者可以说是越来越有信心了。

而在美股连续第四周上涨，并创下今年最长周线连涨的同时，交易员们同样看到了美元走软。事实上，上周五公布的密歇根大学消费者信心指数从7月的51.5跃升至55.1，超出预期，较6月的50更是有较大反弹，当时这一数字是该指数1952年以来的最低纪录，因此，分析师也认为，从最低点反弹，并不能反映经济是从实质上出现好转。

但是，通胀真的好转了吗？

美国银行的报告说，由于油价下跌，在一定程度上缓解了通胀的担忧，投资者开始在重返市场。但是，需要注意的是，1979年以来，美国的食品价格一直在上涨，汤和谷物的年涨幅更是创下了纪录。不过，由于食品和能源的波动幅度比较大，美联储在衡量通胀的时候，并没有将这些波动计入，认为无法代表价格的真实趋势。而且，美联储主席鲍威尔稍早前表示，加息不太可能让能源和食品价格迅速降温。

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这一波价格飙升受到了俄乌冲突的推动，虽然冲突爆发已经接近6个月，但是仍然没有迹象表明其接近尾声。相反，战争正在变得越来越危险，因此全球大宗商品价格仍然深受影响，这也推高了通胀——油菜籽、木材、铜和石油上周均仍在上涨，而棉花在过去四周中，也有三周上涨，{8910|铂金}}连续四周攀升，就像我们上面说的，商品价格的上涨，将会转化为商品和服务价格上涨，从而加剧通货膨胀。

无论如何，本周即将发布的零售商业绩、新屋销售数据和零售数据，将会给交易员的下一步举措提供一些参考信息。

在美国GDP数据连续第二个季度下滑之后，谷歌搜索中关于「快速出售我的房子」的词条搜索量上升了2750%，消费者对房屋保值的信心也跌至了十多年来的最低水平。这不是一个好兆头，美国业主无疑在担心，美国经济会发生一场技术性衰退。

另一方面，美联储和拜登政府一直在吹嘘强劲的劳动力市场，以转移两个季度GDP数据连续负增长的市场担忧情绪。但是就像我上周说的那样，一般房价会对利率做出更快的反应，而就业是最后做出反应的。

换句话说，我们迟早会看到就业市场出现疲软，这只是时间问题。例如，上周，我们就看到了美国申请失业救济金的人数就连续第二周出现了攀升。

也因此，虽然美股经历了今年以来最强劲的反弹，纳指过去六周有五周都实现上涨，甚至超过了公认的20%牛市上涨幅度，但我仍然看空这个市场。

因2008年逆势做空美股而闻名的大空头Michael Burry也重申了他看空的立场——他认为，市场的反弹不会持续。去年，这位传奇投资人就已经警告称，美国政府的刺激政策将会导致通胀，而且他一直以来都不同意美联储关于通胀是「暂时性的」的描述，并且他也不同意「科技股女神」Cathy Wood关于美国没有泡沫的论调。我认为他是正确的。

市场也有观点认为，凭借纳指上涨20%来判定美股已经重回牛市，过于武断了，Michael Burry对此嗤之以鼻。而且，以科技股为主的纳指，今年以来仍然累计下跌19%。

Michael Burry指出，在互联网泡沫破裂时，纳斯达克指数曾出现过几次同样规模的反弹，但随后继续暴跌。他还警告称，随着通胀导致美国的信用卡债务激增，以及消费者在未来几个月内耗尽现金，美股公司的利润和整体经济都会下滑，「凛冬将至」！

现在，投资者的面前摆着一个装了半杯水的玻璃杯——乐观者认为，今年以来美股的过半失地已经被收复，纳指已经累计反弹20%，标普也累计上涨了15%；但是，悲观者认为，虽然经历了大幅反弹，但是美股今年以来仍累计有10%以上的跌幅。

而我想指出一个危险的信号——今年上半年，在广泛的市场暴跌中，MEME股逆势而上，而现在，它们又卷土重来了，与此同时，VIX仍维持在四个月的低点附近——通常来说，溢价股会在市场周期中，从废墟中崛起，而投机股则会落在后面——这种模式体现了头脑冷静的投资者的谨慎。

然而，根据「羊群理论」，当散户交易者没有经历市场周期的所有心理阶段时，这可能会显示，熊市还远没有结束。

那么，在什么样的情况下，我可能会改变我的熊市论调呢？