通胀周报：CPI下降了，通胀却未真正降温？「有形的手」跃跃欲试
Michael Ashton | 2022年8月16日 13:52
- CPI数据带来惊喜，CPI中值上涨了6.3%；
- 惊喜来自部分项目的波动，而不是通胀压力的广泛缓解；
- 更多关于薪资和物价的管制力度，引发了担忧。
英为财情Investing.com - 上周，美股投资者们「弹冠相庆」，因为CPI数据疲软超出了市场的预期，整体数据环比持平，核心CPI仅上涨0.3%。
但是我要指出的是，曾经0.3%已经是一个较高的数值，2008-2009年金融危机期间，也没有高过这个数值。当然，股票市场对这个数据感到满意，那么它就不失为一个「重大的胜利」。
但是，从债券市场来看，我们却可以发现一些线索——上周收益率并没有太大的波动。而另一个线索是，CPI中位数上涨了0.525%，折合成年率仍然有6.3%。那么，我们知道加权平均值下降一般来自两个原因：其一，均值的一些小的组成部分发生了大幅下滑，而其他部分保持不变；其二，大多数类别都出现了平均的下滑。
那这次是哪种情况？我们不妨来观察平均值（如核心CPI）和中值的差异——如果是第一种情况，平均值会发生变化，但是中值不会发生变化；如果是第二种情况，平均值和中值的变化就会相似。
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而现在的情况是，核心CPI和CPI中位数的表现并不相似。因此，我们很快就确信，CPI数据并没有回落到我们希望看到的分水岭。
图表可以证明我们的判断。下图中，X轴为各种类别的权重，Y轴为百分比变化，其中，
大多数类别当月仍然在上涨，有几个小类别出现了较大的负面变化，导致整体数值的下降。事实上，CPI一篮子项目中约60%的权重涨幅都超过0.5%，低于上月的70%，但是2020年以前，大多数月份这个比例都在20%左右。
好消息是，以上的一些涨幅较大的类别被认为涨幅是「暂时」的；而坏消息是，这些并不能很好地代表价格的整体压力，根据CPI中值来看，通胀仍然相当高。因此，我想说，我理解美国总统拜登为什么会吹嘘通胀没有继续走高，但是，他距离「完成任务」也仍然为时尚早。
h2 背后那只「有形的手」/h2上周我也注意到一件令我比较紧张的事——8月9日，《华盛顿邮报》发表了一篇名为《在不提高利率和避免经济衰退的情况下抗击通胀的方法（The way to fight inflation without rising interest rates and a recession）》的文章，内容是关于工资和价格控制，以及对这些政策的盛赞。
一般来说，我都会忽略这类歇斯底里的无知文章，我们都知道，价格控制在理论上和实践中，都不甚有效，这只是通过非常痛苦的方式来获得教训。
然而，今年1月，《纽约时报》也发表了一篇文章称，「历史上来看，价格控制通常引发激烈的辩论」。我记得我当时也是对这篇文章一笑了之。
但是，两次出现这个问题，就显得有点象是一个「实验气球」——众议员Jamaal Bowman（纽约州民主党人）最近提出了一项法案，旨在建立一个类似去年的薪酬和价格委员会的国会特别工作组，来审查企业在住房、医疗、能源和交通等方面的收益，他说，这不是要控制价格，而是旨在调查那里发生价格欺诈，哪里发生供应短缺。
《现代货币理论》曾经为我们指出了大规模政府支出背后的驱动哲学，这也是我们眼下通胀的很大一部分原因，而随后，通胀又导致了政府想要来控制薪资和价格。
我希望我的担心是多余的，但是，我们不得不警惕，市场将会看到政府越来越多的此类尝试，因为通胀未能真正大幅且快速下降的时候，他们就总是认为应该做点什么，而这会引发严重的后果。
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（翻译：李善文）
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