后市美股上涨或下跌，分别应该关注哪些板块？

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为了更好地衡量今年剩余时间可能出现的市场情况，我们必须首先来考虑两个关键变量：通胀和经济增长前景，并分析它们在不同宏观环境下，会有何「化学反应」，目前可能会有以下几种情况：

• 最好的情况：低通胀+低经济增长；
• 中间情景：低通胀+经济衰退；
• 中间情景：高通胀+高经济增长；
• 最坏的情况：高通胀+经济衰退。

基于以上四种可能性，我们可以区分在每种场景中，哪个行业会表现较好。

前两种情况，对美股科技股有利。因为我们知道，很多科技公司依靠现金流和远期盈利预期而生存。也就是说，如果通胀开始有回落的迹象，利率会随之下降，意味着这些公司的贴现率也会下降；而持续的经济衰退和低通胀也会迫使美联储比预期更早地转向降息，也会为这类公司提供一些助力。

然而，如果经济再次开始增长（也就是第一和第三种情况），美联储可能会拉长货币紧缩时间，确保通胀可以真正得到缓解。而这种情况下，金融板块可能会占据上风，因为加息会帮助推高银行的贷款利润率。这种情况下，你应该选择实力雄厚的银行，因为这些银行不仅可以从更高的息差获益，还能很好地覆盖贷款损失，将商品和服务的通胀传递给终端消费者。

同时，在这种情况下，任何投资的风险都会加大，尽管日用消费品具有防御性，更适合经济衰退背景，但利率上行后，许多公司都会因为负债而遭受损失，尤其是科技行业。

最后，我要指出的是，只有少数的投资者可以从6月中旬以来的市场全面反弹中受益。接下来这张图表就显示了，在此期间，市场的流量处于异常低值（经典的投资者行为）。