【ACY证券】美國劳动市场脆弱，本周非农能否改变资产走势方向？
ACY Securities ACY证券 | 2022年9月2日 16:28
纵观本周已公布的经济数据来看，美国劳动市场仍偏向吃紧，尽管小非农ADP就业人数变动表现低于预期值，初次申领失业金人数连续第三周下滑，降至两个月来最低，失业金申领人数增量减速，续领失业金亦呈现滑落。
但相对人数变化我们更加关注劳动市场的边际增长效果—薪资增速，细项观察ADP报告显示，中高薪资族群薪资增长停滞，较不倚赖专业技能的低薪就业者薪资增长则非常快速，显示尽管缺工情况紧俏，但劳动市场所带动的边际增长效果将会逐步递减。
现阶段劳动市场表现贴近于2019年末的样貌，由于当劳动市场成长主要来自于取代性较高的职位时，当成长趋缓以及企业聘雇意愿下滑时，失业率容易上升的很快，因此整体劳动市场数据尽管看似强劲，但有脆弱性分化的嫌疑。
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小非农ADP就业报告职业别趋势图
另外职业别观察主要成长来自于休闲餐饮、运输以及建筑业，休闲餐饮以及运输符合疫后经济各国开放国门带动旅游，但部份运输就业攀升来自于过去两年全球运力紧张，特别在船运市场，而今年以来运价指数包括货柜运价以及散装运价皆有大幅度下跌；而建筑业则有六月以来房价下跌，整体美国新屋开工率下滑添加未来建筑业就业人数的隐忧。
整体来说我们认为现阶段劳动市场数据偏向景气循环的落后表现，同美联储看法认为短期内虽不会发生，但峰值应座落在今年底，2023年则会见到失业率攀升的现象，而转折的拐点则在薪资数据。我们认为短期来看劳动市场仍紧俏，非农数据就算低于预期也应高于20万人，但并不是市场的新变数，致使行情方向不会发生变化，但会造成波动促使各类商品资产测试形态压力以及支撑的位置。
ISM制造业采购经理人指数PMI
ISM制造业采购经理人指数PMI方面表现优于市场预期，也使得风险资产在美盘下午盘出现买盘，个别项目来看除新出口订单减少外，表现皆优于预期，但是否为供应链舒缓所造成的短期现象以及消费旺季的备货潮仍有待观察。但与今日非农数据较为相关的在于雇佣项目由前值小幅度衰退49.9升至54.2，而鉴于过去三个月ISM PMI数据有制造业增长移转至服务业的现象，并且就业人数近月以来也相对集中在服务业，促使市场普遍认为非农就业人数变动将维持在高水平。也推动美联储货币紧缩加息以及缩表的底气。
XAUUSD一小时图
整体市场来看由于货币借贷市场包括美元隔拆Libor以及欧元隔拆Euribor持续走升，在价格上涨的动能上缺乏资金容易险的疲弱，但部份资产走势进入形态末跌段且在均线上乖离率开大，会造成破低容易拉回的情况产生，主要交易仍以回调操作为主。纳斯达克指数关注12522.45偏空操作，欧盘支撑则关注12153.12，我们认为整体日线形态还是会维持下行并下一波段支撑为11883.48。黄金压力下降至1710.5，但最大压力区为1717.18-1720，考虑晚间非农可能带来的波动性，建议以1717.18-1720为主要空方关注入场区间。
今日关注数据
22:30 美国劳工部劳工就业报告(非农数据)
22:30 美国失业率
00:00 美国工厂订单月率
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