Vincent Martin | 2022年9月6日 15:16
英为财情Investing.com - 去年11月29日,美国超微公司AMD (NASDAQ:AMD)的股价创下了161.91美元的历史收盘新高。但自那以后,股价已经累计下跌了一半以上。
在较低的价格下,AMD的股票看起来更有吸引力,毕竟其实现了惊人的逆转,2022年的增长也令市场印象深刻。该公司的长期前景仍未改变,我们认为,AMD的管理层值得信任,而该股确实已经很便宜了。
h2 AMD的「过山车」走势并不罕见/h2近50年前,Advanced Micro Devices(AMD)以每股0.57美元的价格发行股票上市,IPO共筹集了750万美元。在这段时间里,AMD的年化回报率为10%,但这种增长并不稳定。
例如,在20世纪80年代,AMD的价格从4美元以下涨到了20美元以上,最后又回到了4美元以下;而在互联网繁荣时期,股价一路飙升,直到崩溃;到了2005年前后的牛市,AMD股价再次飙升,直到2006年达到42美元的峰值;时间来到2009年熊市,该股跌至低点时,股价甚至还不到2美元;而且,2013年,AMD甚至因市值过低而被标普500指数除名;到2016年初,公司的股价跌破2美元,市场合理猜测该公司即将破产。
AMD是主导个人计算机市场的英特尔公司 (NASDAQ:INTC)的一个并不算太强的对手。因此,2015年左右,随着智能手机的普及,个人计算机(PC)销量面临下滑,AMD以22.6亿美元的债务结束该财年,同年公布了2.53亿美元的调整后运营亏损,营收同比下降28%,调整后的毛利率仅为28%。
但是,AMD的转折点发生在公司任命苏姿丰博士(Lisa Su)担任其首席执行官,她随后带领这家公司实现了惊人的增长——AMD推出了Ryzen和EPYC芯片,并一跃成为英特尔的强劲竞争对手。
2017年,AMD重返标普500指数,2018年和2019年甚至成为了该指数中表现最好的个股。在去年的巅峰时期,AMD的股价较2016年2月的低点飙升了近100倍。
h2 AMD再次跌倒/h2换句话说,波动性是AMD的一部分。
一定程度上来说,AMD往期的大幅下跌是有一定道理的。例如,在2010-2015年期间,由于个人计算机销售受到巨大打击,AMD被市场抛售是情有可原的,当时另一家芯片生产商Globalfoundries Inc (NASDAQ:GFS)也面临同样的窘境。
而眼下,AMD面临的风险也是真实存在的。半导体行业是众所周知的周期型行业,低迷期正在到来——多年来,游戏、汽车、数据中心、甚至个人计算机等终端市场的需求可能都比以往更高。AMD令人印象深刻的增长在某种程度上,是由需求的上升推动的。但如果需求减弱,AMD的业绩也会下降。
而上周,投资者也再次被英伟达公司 (NASDAQ:NVDA)不及预期的业绩惊吓到,随后,英伟达和AMD都披露,美国政府正在限制这两家公司的AI芯片。
因此,AMD本周又下跌了12%,投资者担心这样的跌势会延续。
h2 AMD已经不是以前的AMD了/h2我们或许有很多理由看空AMD,但是看多它的原因也很简单——AMD已经不是以前的AMD了。
六年前,AMD还是一家高度以来个人计算机的公司,是市场上成本低、性能低的选择。但是,现在完全不是了。
现在,英特尔正在苦苦挣扎,一再推迟更多产品。而另一方面,EPYC芯片帮助AMD进入了增长更快的数据中心市场;此外,AMD以500亿美元收购Xilinx,进一步扩大了公司的业务范围,这是该行业有史以来最大的一笔收购。AMD现在涉足多个终端市场,包括许多增长最快的市场。
在今年夏天的Financial Analyst Day上,AMD表示,它目前的潜在市场规模约为3,000亿美元。该公司预计今年的收入约为260亿美元,这意味着增长的路还很长——尤其是如果AMD能够继续从英特尔手中夺取市场份额的话。
看好AMD的核心理由是,我们相信公司可以做到这一点。在苏姿丰博士(Lisa Su)的领导下,公司得到了市场的信任。
2015年,AMD调整后的毛利率为28%,所以客户不愿意为公司的产品支付任何形式的溢价。而现在,今年前两个季度,公司经调整后的毛利率为53%,而且,AMD相信,随着时间的推移,这一比例将达到57%甚至更高,是2015年水平的两倍。
现在,AMD是一家好得多的公司。因此,投资者应该以更理性的思维来看待该股的波动——以前,当AMD走弱的时候,人们会担心未来面临更多的麻烦,但现在,该股的走弱,或许正好为投资者打开了一扇「机会之窗」。
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(翻译:李善文)
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