后疫情时代，Moderna的估值水平是一个大问题！
Vincent Martin | 2022年9月8日 16:49
- Moderna的估值很难确定；
- 350亿美元的估值仍然太高；
- 每年注射新冠疫苗或者发布新研究，或可支撑Moderna估值。
英为财情Investing.com - 事实上，早在2020年初的新冠疫情爆发以前，生物公司Moderna Inc (NASDAQ:MRNA)就已经名声在外——2018年该公司以超过70亿美元的估值上市，是当时生物科技行业规模最大的一次IPO。
而在Moderna以创纪录的快速度开发出新冠疫苗之前，人们已经对该公司持有很乐观的观点，Moderna专注于信使核糖核酸技术（mRNA），投资者和业界对此都给予了肯定，尤其是公司和默沙东集团 (NYSE:MRK)合作开发基于该技术的癌症疫苗，并获得了1.25亿美元的资金。随后，Spikevax疫苗的推出，也强化了这样的乐观情绪。
但是，眼下的Moderna面临一个问题：估值。
Moderna在IPO时的估值接近80亿美元，到2019年年底，公司的市值下滑至70亿美元左右，其中包括略高于10亿美元的现金，其中大部分将用于开发产品和获得批准。
尽管Moderna目前的市值较2021年8月创下的历史高点下跌了近75%，但仍有510亿美元的市值。除去180亿美元的现金和投资，以及40亿美元的产品存款，它的企业价值约为370亿美元。
下载APP
也就是说，自IPO以来，Moderna的企业价值增加了约300亿美元，这非常令人震惊。
从某种角度来看，370亿美元的估值似乎很便宜。毕竟，在过去的六个季度中，Moderna产生了160亿美元的自由现金流。
但是，不可否认的是，疫苗是在过去这段时间里推出的，最初的强劲需求，现在已经难以为继。今年夏天，Moderna自己就扔掉了约3000万剂疫苗，随后政府又丢弃了数百万美元的疫苗。
Moderna自己在第二季度业绩公布后承认，新型冠状病毒已进入常态化流行阶段；而且，不仅仅是Moderna，另一家生物科技公司诺瓦瓦克斯医药 (NASDAQ:NVAX)在推出自己的疫苗后，上个月却将其2022年的营收预期下调了一半以上。
后疫情时代，新冠疫苗的需求仍然有待观察。美国政府计划建议每年注射一次疫苗，就像流感疫苗一样。但是政府也不太可能会为未来的疫苗买单，而今年18亿美元的合同占到Moderna知道收入的近10%。
当然，这个议题目前存在高度的不确定性，华尔街分析师也不置可否。
一方面，公司本身对2023财年每股收益的预期介于15.39-4.23美元之间。假设未来的增长很小，那么这个区间的中间值可以支撑目前的估值，每股8美元的利润，意味着总利润将略高于30亿美元。12倍的市盈率（最小增长设定）可以达到370亿美元的估值，这表明，公司目前是便宜的。
但另一方面，考虑到需求的趋势，Moderna也无法保证每股8美元的利润。
最后，撇开疫苗，Moderna是否还有其他的押注？
Moderna的IPO当然受到了关注，但是在公司发布Spikevax疫苗之前，投资者对其并没有很看好，其在2019年年底的股价较IPO时下跌了15%，而此期间，XBI上涨了18%。
而现在，Moderna有三款产品已经进入了第三阶段试验，但是目前来看，并没有哪一个是有很光明的前景的。其中，流感疫苗和人呼吸道合胞病毒(RSV)疫苗面临竞争，CMV疫苗的发展历史也令人失望。
而且，Moderna还有40多个产品正在研发中，但是这些项目仍处于早期研发阶段，将会需要数十亿美元的后期投入，而且，任何生物技术都是无法保证成功的。
总体而言，Moderna的这一系列研究可能会有成功的项目，而且今年大部分时间，该股的支撑位都在120美元左右，长期来看，投资者仍然看好该股。
但是，这部分投资者也面临风险，这里有很多不确定性，无论是Spikevax还是其他项目，因此，如果该股的定价可以更低，将是一个更好一点的切入点。
【本文来自英为财情Investing.com，阅读更多请登录cn.Investing.com或下载英为财情 App】
（翻译：李善文）
交易任何金融工具及/或加密货币属高风险行为，这些风险包括损失您的部分或全部投资，所以前述交易并不适合所有投资者。加密货币价格极易波动，可能受如金融、监管或政治事件等外部因素的影响。保证金交易会放大金融风险。
在决定交易任何金融工具或加密货币前，您应当充分了解与金融市场交易相关的风险和成本，并应当谨慎考虑您的投资目标、经验水平以及风险偏好，必要时应当寻求专业意见。
Fusion Media在此提请您注意本网站所含数据未必实时、准确。本网站上的数据和价格未必由市场或交易所提供，而可能由做市商提供，所以价格可能并不准确且可能与实际市场价格存在差异。即该等价格仅为指示性价格，不宜为交易目的使用。Fusion Media及本网站所含数据的任何提供商不承担您因交易行为或依赖本网站所含信息而导致的任何损失或损害的责任。
未经Fusion Media及/或数据提供商书面许可，禁止使用、存储、复制、展现、修改、传播或分发本网站所含数据。提供本网站所含数据的供应商及/或交易所保留所有知识产权。
Fusion Media根据您与广告或广告主的互动情况，网站上出现的广告客户可能会向支付费用。
本协议的英文版本系主要版本。如英文版本与中文版本存在差异，以英文版本为准。