「特斯拉杀手」Lucid Group现在够便宜了吗？
Vincent Martin | 2022年9月13日 17:46
- Lucid自去年12月以来已经下跌了70%；
- 虽然公司正在应对短期挑战，但长期前景仍然乐观；
- 不过，该股的估值似乎仍然过于昂贵？
英为财情Investing.com - 上周二，Lucid Group (NASDAQ:LCID)收出了上市以来的第二低水平，较去年12月的高点下跌了逾70%。
有人认为，对Lucid Group的大幅抛售是一种过度反应。
Lucid Group一路走来，坏消息不断，包括该公司最近的一次公开募股可能稀释现有股东的权益等。但这些消息都没有真正影响到Lucid的长期前景，在2021年初和年底，同样的情况，却给公司带来了更多的欢欣鼓舞。
Lucid Group到底出了什么问题？
再次强调，Lucid Group股票自去年12月以来下跌逾70%是一种过度反应。彼时的市场情绪显然是一个重要因素——在2021年，投资者愿意为增长预期付出几乎任何代价，但在2022年，焦点已经转向有盈利能力的企业。
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这对Lucid来说是个问题，因为华尔街预计该公司到2025年都将出现亏损。但需要注意的是，缺乏利润并不是因为Lucid业务的结构性缺陷，这只是汽车制造的本质——建造制造和销售汽车所需的大规模基础设施需要时间。我们都知道，特斯拉(NASDAQ:TSLA)也是在成立17年以后，才在2020年首次实现盈利。
因此，在这个逻辑上抛售Lucid Group并不成立。但是，可以肯定的是，Lucid Group确实存在一个关键问题——Lucid一直在降低产量预期。
去年宣布合并时，Lucid预计今年将交付2万辆汽车。在第二季度财报发布后，该公司第二次下调了预期，Lucid现在预计交付量约为最初预期水平的三分之一。
而这不是一个新问题。Air的生产在去年被推迟了。考虑到有多少电动汽车制造商在竞相推向市场，这种延误令人担忧。
但是，拖延也是可以理解的。供应链问题继续困扰着该行业最大的参与者。与此同时，需求似乎很强劲，Lucid第二季度结束时的预订收入约为35亿美元。换句话说，消费者想买Air，Lucid只是在生产它时遇到了麻烦。前一个问题比较麻烦，后一个则不算是问题。
Lucid Group的估值是否存在问题？
无论如何，市场关注的往往是暂时的短时担忧，同时忽略了有吸引力的长期机会。
Lucid的股价之所以可以维持在15美元左右，该股的主要吸引力在于，Air被评为年度汽车趋势热门。
而且，Lucid此前和沙特政府签订了10年的协议，预订数据也显示了消费者的需求。除了产量目标被推迟外，公司似乎已经步入了正轨，没有什么理由证明Lucid的股价下滑70%是合理的。
另一个有趣的论点是，Lucid下跌的真正原因是市场担忧其估值过高，目前仍然高达250亿美元。鉴于需要筹集资金，Lucid自己也表示，资金只会持续到明年，这意味着股票数量会增加，从而进一步推高市值。
一直到2021年，Lucid的市值一度还达到了1000亿美元，如果说2022年该股的回调是一个必要的修正，那么，现在的回调可能已经走得太远了。
Lucid能够以每股12美元的加权平均水平筹集到资金，其中Churchill capital IV的现金以每股10美元的价格筹集到，PIPE则以每股15美元的价格筹集到现金。但那是在2021年2月，当时人们对电动汽车初创企业的态度要乐观得多，后来，自Churchill和Lucid宣布合并以来，Fisker股价暴跌47%，同时，Canoo (NASDAQ:GOEV)和Lordstown Motors (NASDAQ:RIDE)等同行的表现就更糟糕。
考虑到基本面分析中有较为不确定性的部分，在这里精确地盯住估值是不可能的。仅仅从表面上看，250亿美元的估值对一家几乎没有生产的公司来说不能被称为「便宜」。这家公司有很大的潜力，总体上看起来很强劲。但买入Lucid的理由并不是基于该股已跌了70%。
信息披露：本文作者持有特斯拉空仓。
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（翻译：李善文）
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