【ACY证券】100基点纳入市值，股市投资不破不立
ACY Securities ACY证券 | 2022年9月16日 14:40
很多交易者知道加息会导致资产价格下滑，但却不了解其过程。加息的影响主要分成两部分，分别是估值与业绩，也被称为戴维斯双杀。第一杀在于无风险利率上升，导致资产重新估值，股票市盈率大幅下降，资产价格的下跌往往发生在一瞬间（一般在一个月内完成） ；第二杀则是宏观经济与企业经营下滑，这种行情一般具有较长的周期，会伴随资产价格的大幅震荡（不一定下跌）。最直观的行情就是央行加息先传递至商业银行的存款与贷款利率，随后再会影响商业活动与消费习惯。
就拿昨天消息面来说，美国30年期按揭贷款利率飙升至6%，创下08年11月来新高。消息发布后，美元不动，但所有资产价格下滑。这说明无风险利率的上升正在一步步侵蚀资产实际需求。随着美国房市逐渐疲软，房租与住房支出有望在年底见顶回落，从而达到控制通胀的目的。目前实际的加息动作还未完全传递至需求端，降低通胀不仅要靠加息力度，还需要时间发酵。
美联储加息预期
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经过鲍威尔言语以及通胀数据的洗礼，在短短两周内，美联储加息预期中位数直接从14码冲至17码，也就是从年底加息至3.75%涨至4.5%。上一次这样大幅的上涨要回到6月初，在美联储喉舌发文称会加息75基点后，预期中位数一周内从11码涨至14码。当时是股市大幅下跌创下新低，同时原油价格由涨转跌的关键时间点。然而就在6月15号，美联储加息75基点之后（高于预期的50基点，不过要考虑到美联储喉舌影响），股市却出现了大逆转，价格开始大幅上涨。
NAS100日线图
在连涨两个月后，受到欧洲经济衰退预期的影响，市场开始回调，并在鲍威尔讲话后加速下滑。目前的行情与6月份如出一辙，考虑到美联储可能并不关注短线通胀波动，很可能维持75基点（小概率50基点）的加息力度，股市则将获得一波反弹的动能。从近三个月纳指的表现来看，股价的下跌幅度还不够充足，消息面的下行动能还未完全释放。因此近几日股价跌得越凶，下周四加息75基点后反弹的动力也就越大。如果美联储喉舌Nick能够在下周四前表示央行会加息100基点，在受加息影响最严重的纳指将大幅崩溃，但可能在11000大关附近见底并开启稳步反攻。不过股市的中短线反弹并不代表牛市，真正的牛市还是要看通胀开始自行加速下滑。
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