tianyi fang | 2022年10月12日 12:32
投资活动中最核心的问题就是对价格与价值的理解,价值决定价格,价格未必表达价值。通胀决定货币价值,利率影响货币表达的价格(以上总结非绝对,勿钻牛角)。本文尝试以实例浅谈实质利率与实质通胀对投资的影响,详见以下:
一、实质通胀
弗里德曼认为通胀是一个货币现象。这有两层意思:第一层意思是说通胀是因为货币超发形成的;第二层意思是通胀的测算必须依据货币,而不是依据商品或者资产的价格。
大部分的人都知道通货膨胀,但大部分不懂精算。这就造成了大部分人都在说通货膨胀,说越多的人成为韭菜的几率也就越大。什么是实质通胀?实质通胀不是名义上的通货膨胀,而是经过计算还原后的实质通货膨胀,实质通胀决定了一个货币的价值,但有时候货币价格会被扭曲,滞后于价值进行体现。
实质通胀的水平决定资本的流向,那个地方能够填补实质通胀,能实现保值的资产,资本就会流向这个地方。
二、实质利率
利率,是投资必须关注的问题。每天的新闻都在谈LPR、降息加息、中美利差、长短期国债,这些说的都是名义利率。只有在名义利率的基础上,根据实质通胀进行还原实质利率,这对投资才具有了实质的意义。
实质利率的水平决定了资本的流向矩阵,那个矩阵能弥补实质利率的时间价值,资产就会流向那个矩阵。
三、以实例浅谈实质利率与实质通胀
如果我们能把实质通货膨胀和实质负利率算清楚了,投资的方向也就清楚了。我们尝试以中美近年的实质利率与实质通胀为例,浅谈实质利率与实质通胀对投资的影响。
(一)、美国
1、美国1960-2021年的实质利率与实质通胀
备注:2022年数据实际已经非常清晰,但涉及投资选择,暂不公布,留待有缘。
2、美国商品市场走势
3、美元黄金走势
4、道琼斯走势
5、美国房价走势
6、美国垃圾债价格走势(2007-2022)
7、美国普通债价格走势(2005-2022)
(二)、中国
我国的情况大家都比较熟悉,本人就不一一复述,明者自明。
备注:2022年局势诡异,会根据数据变换,但大体如此。请特别特别特别注意第2选项!如果你看懂了,那么会明白我的意思。
四、关于实质通胀与实质利率的实质意义
以上所展示的数据均为过去发生的总结,事后分析总是对的。因为我们总把一些迹象与过去相契合,不可否认这是有一定意义的,但这又是没有意义的。
作为投资者,不能创造投资收益的分析方法对我们来说就是一件极其无聊的事情。
故这个模型最重要的用法在于对未来精准的预判,如果只知道模型,而没有预判的能力,也是一件无聊的事情。
如果我们知道了计算方法,没能深入理解研究这个计算方法,那么也只是盲人摸象。如上述数据,有很多第1选项和第2选项与实际上是不相符的,那么这是什么造成的呢?这是一个宏观的思考系统。
再如上述数据,很多第一选项并不如第2或者第3选项好,那这是什么原因呢?这是很正常的一种现象。我们如果运用一种模型,只要大多数情况下是盈利的并且是不错的,那么这个模型就成功了,并不需求去苛求这个东西是否最好。
又如某些选择,全世界只能由一个国家决定的时候。如模型的选择在这个可以决定的国家以外出现这一选择,我们还能进行机械选择吗?投资 应该 是灵活的。
最好的东西还是需要自己去进行思考选择,模型只是给了我们一个方向。看到这里,我相信一些读者已经大概清楚了,如果有人懂了我在说什么,那么你会理解。如果不明依旧钻在牛角尖里,那就留待今后有机会再行交流,利乐有缘。
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