欧洲历史上规模最大的IPO！保时捷掀起的热潮，能持续多久？

首先来看，市场中，一部分看跌保时捷股票的核心论点是，新车销售在低迷时期会受到重创。但是，目前该股股价似乎还没有反映出这一风险。

而保时捷目前1000亿欧元的市值，是今年净利润（50亿欧元）的20倍左右。表面上来看，这个数字并没有那么高。但是，外部因素可能会颠覆该公司近期令人印象深刻的增长记录，因为，公司在其最大的市场——中国大陆（占总销售的32%）的销售前景存在不确定性；同时，其在欧洲市场（占销售额的29%）的销售也受到通胀和俄乌冲突的影响；此外，美国市场（占销售额26%）则受到美联储积极加息带来的经济衰退担忧的影响。

因此，保时捷2022年的收益，看上去可能是中期峰值，而在峰值时期支付20倍的市盈率，是很危险的——保时捷真的值得吗？

公平地说，有人认为2022年并不代表保时捷的巅峰表现，因为宏观环境的负面影响下，公司仍在应对一系列挑战。

但是，最值得注意的是，和其他汽车制造商一样，保时捷的供应链仍然混乱不堪。根据IPO招股书显示，由于半导体短缺，该公司一直无法完成Taycan EV的订单。同时，订单和发货之间的等待时间急剧增加。

此外，保时捷也在应对通货膨胀的挑战，尤其是在欧洲工厂的能源方面。成本肯定会有所增加，但是，至少就目前而言，保时捷能够将大部分增加的成本转嫁给消费者。

无论如何，即使假设宏观经济环境确实恶化，随着供应链和能源价格正常化，保时捷也可能会获得一些好处。

但是，保时捷自己似乎并不打算把上述的一系列风险纳入财测，公司预期今年的营业利润率将在17-18%之间，中期目标是17-19%，这和疫情前的利润率大致保持在同一区间。

然而现在风险在于，这种积极的趋势可能会改变，没有人比保时捷更清楚这一点，公司在2008-2009年金融危机期间举步维艰，而其在收购大众汽车失败中产生的债务是一个重要因素，这也是为什么公司最终以39亿欧元的价格将其49.9%的股份卖给大众的原因，这意味着当时公司的估值甚至低于80亿欧元，而现在，公司市值高达1000亿欧元，是当时的12倍之多。

尽管如此，保时捷公司的长期股票仍然具有吸引力——价格合适。

公司在电动汽车领域处于领先地位——公司的目标是到2025年50%的送货是电动的。而美国的主要制造商在这方面远远落后。

另外，保时捷品牌的豪华属性表明，公司应该能够比行业中的大多数公司更好地克服宏观困难。它的客户不太可能受到经济衰退或通货膨胀的显著影响。随着时间的推移，保时捷的利润应该会增长——在这种背景下，目前的估值并不那么苛刻。

然而，与此同时，风险也无处不在。重要的是要记住，这次IPO到底是什么？这是一家知名企业的一小部分首次上市。这种故事背景吸引了很多买家。

无论如何，在某种程度上，保时捷是一只周期性股票。因此，长线投资者可以开始来密切关注该股。

【本文来自英为财情Investing.com，阅读更多请登录cn.Investing.com或下载英为财情 App】

（翻译：李善文）