Uber：方向正确，但估值存疑？
Vincent Martin | 2022年11月11日 08:41
- Uber第三季度在盈利方面继续取得进展；
- 平台效应凸显，Uber利润有大幅增长的空间；
- Uber还有很多工作要做。
英为财情Investing.com - 多年来，网约车巨头优步Uber (NYSE:UBER)一直被负面情绪笼罩着！
先是备受争议的创始人Travis Kalanick在2017年的那场内部调查中辞职。
而后，接下来的几年时间里，公司一直在为IPO做准备，然而天不遂人愿，公司的IPO并没有一个很好的结果，上市首日，该股的股价就出现了高达34%跌幅的下跌。
随后，全球爆发了卫生危机，疫情的到来进一步打击了Uber的打车业务，公司仅在2020-2021年间就烧了80亿美元的现金。虽然，该股股价一度回升至IPO价格以上，但是随着Fed紧缩周期来临，市场抛售成长股股票，Uber的股价再次迎来反转。
无论如何，一系列的困难过后，Uner现在似乎正在走上正轨！
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上周，Uber发布的第三季度财报给投资者留下了一个较好的印象——尽管公司仍有缺陷，但是后市或具有潜力，最终将会实现较大发展。数据显示，公司终于有望盈利，而外卖业务仍然强劲增长，Q3收入增长超过300%，而且公司的网约车业务也一直在攻城略地。
财报里确实有好消息，但是，令人担忧的是，有多少好消息可以被反映在股价中？
2019年，Uber的估值还有824亿美元，对于一家尚未盈利的公司来说，这确实是很高的估值。而三年后，公司事实上已经盈利了，第三季度的调整后利润是5.16亿美元，去年同期仅为800万美元，公司还预计，将会在四季度盈利6-6.3亿美元，将是去年同期的7倍。
不过，虽然调整后的利润收入似乎展现了公司最好的一面，但是，这个利润不包括4.32亿美元的股票薪酬。Uber当季的自由现金流为3.58亿美元，这些现金流中，也有一部分是来自于向员工发行股票。
尽管如此，这个成绩还是Uber的巨大进步。2019年四季度，公司还亏损6.15亿美元，而短短三年时间，已经有12亿美元的提振。
h2 平台效应凸显，Uber利润率暴增/h2理论上讲，Uber平台服务的经济效应具有积极的前景。公司平台上每增加一张出行、配送和货运订单，都可以给Uber 带来丰厚的利润，也就是说，随着收入的增厚，利润率也会快速增长。
这就是我们之前看到的，Uber的配送业务，从2019年三季度的每1美元亏损50美分，到三年后的现在，每1美元盈利超过6美分。这一趋势会继续下去，并且延伸到共享出行业务上，尤其是当Uber从竞争对手LYFT Inc (NASDAQ:LYFT)手中抢到了更大的市场份额！
随着时间的推移，凭借数十亿美元的年收入，加上持续20%以上的增长幅度，Uber的利润应该会从简单的股票薪酬，变为股东可得的真正价值。
值得注意的是，宏观经济环境可能至少在一定程度上，对Uber的增长起到一些推动作用。虽然通胀高企，但是消费者仍在消费，公司CEO指出，公司方面没有看到任何消费疲软的迹象。当然，投资者还是需要警惕，在通胀环境下，这可能不会永远持续下去，需求将会接近峰值。
h2 总 结/h2诚然，我们在Uber中看到了机会，自由现金流在未来几年有望出现数十亿美元的增长，这足以支撑该股稳定上行的趋势。
但是，不能忽视的是，在宏观经济走弱的背景下，Uber不会出现直线增长，今年截至目前，该股的表现还不错，但是投资者应该保持耐心。
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（翻译：李善文）
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