【ACY证券】耐久财订单摔落，企业资本支出砍单潮正影响新订单表现

上周美国公布11月份耐久财新订单数据，不包含飞机的非国防耐久财订单月率环比0.2%优于预期0%但低于前值0.3%，核心耐久财则同为0.2%优于预期0%以及前值0.1%，显示主要造成总项数据表现呈现滑落主因在于飞机等极端值因素，整体耐久财订单月率环比由0.7%前值滑落至-2.1%，大幅低于预期-0.6%，而不包含国防部门的耐久财环比则由0.4%下滑至-2.6%。分项观察耐久财订单变化，主要由运输项目快速呈现滑落促使数据走低，运输项自九月见到大幅攀升后连续两个月份呈现下滑，但整体包括机械、电器设备、电脑与电子产品皆呈现下滑趋势。

美国企业对于资本支出下修的情况正反映在耐久财数据中于电子产品的疲弱，过去长时间企业资本支出专注于包括云端服务器以及资料中心的建置，但随中国疫情风控，长期维持增长的资料中心于2021年第三季度见到顶峰后开始呈现增长趋缓，当中包括部份客户等待新平台如AMD GEONA以及INTEL EAGLE STREAM推出，另一部份则为2022年起景气呈现快速滑落造成过去大型资料中心的主要建置厂商如亚马逊以及微软开始下修资本支出，并拉长资料中心服务器的使用年限。

下载APP

加入Investing.com百万用户的行列，全球金融市场早知晓！

立即下载

我们特别关注服务器以及资料中心的市场原因在于，大多该终端应用项目投片于高阶制程，且景气波动度相对消费性电子来的低，在供应链库存变化上也属于库存周转天数较低的族群，技术提供者包括Intel、Nvidia以及Marvell，但从资料中心营收开始呈现下滑起，我们见到核心业务对于科技股族群来说已经见到松动，且未见到库存周转天数调整完毕，致使我们认为有可能造成新产品以及新规格原定的推出时程延后，同时已推出的新规格产品如DDR5、PCIe Gen 5渗透率将比预期来的更为缓慢。