Calogero Selvaggio | 2023年1月11日 14:50
英为财情Investing.com - 最近,华尔街各大银行陆续发布了2023年的市场展望,包括新年预测、市场惊喜以及黑天鹅的可能性等零零种种。但是,我一直认为,预测特定资产类别或货币政策的走向,基本都是徒劳的。
那么,2023年会是又一个「打脸」华尔街的一年吗?
根据历史数据统计结果显示,美国股市很少走出7%-9.9%的平均回报率水平。根据纽约大学的数据来看,从1928年开始,股指达到平均回报率水平的年份很少,而且间隔很远,例如,1993年,美国标准普尔500指数的回报率为7%。
除此之外,大多数时间里,回报率都不是平均回报率水平。从1928到2022年,市场有70%的时间回报率是正负两位数,而且,有证据表明,股指有更大的倾向是向上走,三分之一的时候,美股以20%的回报率结束当年走势。
而在股市出现下跌的年份,比如2022年,有50%的时间,股指的表现都是负值,而且亏损超过10%。
此外,标普500指数事实上很少出现连续两年累计下跌的情况。从1950年开始,股市唯一一次连续下跌出现在20世纪70年代的经济衰退期间,以及21世纪头十年互联网泡沫破裂的时期。
从上面的图表中,我们可以看到,在负回报的第二年,标普500指数平均上涨了20%;此外,股市在前一年下跌20%或以上后,随后一年的平均回报率为27%;同时,如果当年回报率持平,那么第二年的平均回报率在7%左右。
人们常常希望从过去寻找答案,以找到相关性,从而洞察未来几个月可能会发生的事情。但是,很少有年份可以和2022年高度相关,每年都会有其特殊性存在,而该年份和过往几个年份的相关性为0.82。
此外,在看了最高的相关性之后,我们还看了接下来几年的表现——所有人都非常乐观,然而,在观察的11年中,有7年出现了长期衰退。也就是说,我们仍然可以保持我们的观点。以科技行业的裁员问题为例,在过去10年里,银行注入的强大流动性带来了巨额利润,以及更多的就业机会,直到2022年。在过去的一年里,我们看到利润率下降,这让价值型股票表现良好(自互联网泡沫破裂以来)并改变了趋势。
在经历了灾难的一年过后,我们看到债券今年象是投资者的安全避风港,但是,不要忘记,只要股票下跌,债券的表现几乎都是正向的。
此外,再来看比特币 (BitfinexUSD),持有者可能会继续专注去中心化和数字货币的内在价值。但是,随着过去几个月,加密货币面临越来越多的负面因素,这个坚持正在面临更大的挑战。当然,比特币还没有跌破1万美元,这也令市场感到惊讶,而这或许也正是多头受到鼓舞的原因。
最后来看,黄金表现要好得多,2022年收在了六个月高点位置。那么,2023年会是黄金大放光彩的一年吗?
从图表上看,我们可以看到黄金的表现超过了长期美国债券(TLT),并相较于股票,创造了新高。
总体来看,金融市场的历史充满了大幅上涨和大幅下跌的走势,无论你的投资组合多么多元化,每年都会出现赢家和输家。
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(翻译:李善文)
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