标普500指数在2023年或保持窄幅震荡走势？

英为财情Investing.com - 随着市场预期全球央行的加息步伐放缓甚至暂停，2023年可能很难看到和2022年一样的波动。同时，在当前宏观经济形势下，要押注经济会出现V型反弹也是有些牵强的。

需要注意的是，以现在的经济背景来说，各国央行根本不存在短期放松货币政策的条件。劳动力市场依然紧张；供应链问题在需求方面的改善大于供给方面的改善；另外，大宗商品价格有所回落，但是仍然远高于历史平均水平；同时，尽管去年全球股市出现抛售，但估值和市盈率水平仍然很高，尤其是在资本成本上升的情况下。

在这种情况下，即使未来几次整体通胀回落至远低于市场预期的水平，货币政策的调整几乎会立即让当前危机的所有驱动因素重新出现。

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这让美联储陷入了两难境地。

圣路易斯联邦储备银行行长布拉德(James Bullard)上周提出的所谓7%的解决方案似乎也完全不可能——布拉德认为，美联储需要将联邦基金利率维持在5%至7%之间相当长的一段时间，然后再转向下调，以确保最终从结构性角度来驯服「通胀怪兽」。

虽然他的观点可能是正确的，但是这一最初在20世纪70年代通胀危机期间使用过的「解药」，很可能会在这个过程中「杀死病人」，因为它没有考虑到当前的高杠杆经济和政府债务水平——最有可能出现的状况是，严重的流动性枯竭将导致严重的经济危机，进而导致比股市本身更深层次的金融问题，即广泛的住房危机、饥荒以及政治和社会动荡。

尽管鲍威尔表示，「在通胀高企的情况下，恢复价格稳定可能需要采取短期内不受欢迎的措施，因为我们提高利率以减缓经济增长」，但我们知道，更严重的经济危机将推动美联储迅速转向。

此外，收益率曲线也需要尽快趋平，否则，美国银行体系将开始出现裂缝。我们必须记住，美国的银行对美联储的决策有很大的影响，无论是从政治还是金融方面。

经济形势放缓也将很快开始反映在公司收益上，从而进一步推高市盈率水平——除非我们看到市场进一步的抛售。正如我们在下面的图表中看到的，席勒（Shiller）的平均市盈率去年大幅下降，但从历史角度来看仍然很高。