Francesco Casarella | 2023年2月16日 16:59
英为财情Investing.com - 本周,备受市场关注的美国通胀数据公布,数据虽然低于上月,但是却仍然高于预期。
而我们想指出的是,无论未来几周如何发展,美国通胀有望在未来两个月或急剧下降到5%以下。
首先,这是基于「基数效应」作出的预测,也就是比较不同时期的数据。下图是经季节调整后的CPI数据(图表数据按列分别为:日期、发布数据、百分比变化、前值):
* 备注:以上数据没有考虑重大不可预见事件,也就是说,只有在没有爆发战争或商品价格飙升的情况下,以上计算才有意义。
我们可以把上面的图表看作是一个通货膨胀指数,它不是跟踪变化,而是直接跟踪所谓的经季节调整的CPI指数的参考值。不需要过多的细节,这个概念非常简单。对于每个指标值,我在参考月份的基础上,添加了当月的新变化,并删除了同比数据的变化。
简单来说,如果2月的最后一个值是+6.4%,那么下个月,我们将添加2023年的新月度变化,并减去2022年同期的变化。那么,根据竖列中的数字,我们可以得出这样的结论——未来两个月通货膨胀有可能进一步下降。
2022年,3月和4月的涨幅分别为+0.8%和+1.2%。由于这两个数字必须从上面的方程中去除,所以很容易看到,如果未来2个月的变化在+0.4%或+0.5%的范围内,那么整体数字必然会下降。
需要注意的是,未来两个月的变化越小,最终的数字就会越小。
因此,让我们假设未来两个月的变化将遵循2月份的趋势(增长0.4%)。换句话说,我们会得到以下数字:
3月CPI同比变化:6.4% + 0.4% -0.8% = +6%
4月CPI同比变化:6%+0.4%-1.2%=+5.2%
因此,在几个月内,或者至少在接下来的两次调查中,我们可能会看到CPI降至5%左右。这就是我一直在讲的著名的枢轴点。
商业周期中的通货膨胀,往往紧随领先指标和经济数据,我们不妨来看下面的图表(只有粉色的趋势线没有在整体趋势中跟随下跌):
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(翻译:李善文)
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