达达集团2023年财务业绩预测：收入增长将放缓，盈利能力将改善

在达达集团(NASDAQ:DADA)2022年第四季度财务业绩新闻稿中，达达集团概述了本财年的预期，并指出它“有信心在2023年进一步提高盈利能力，同时保持收入增长势头”。达达集团还指引其2023年第一季度的收入将同比增长31.8%，至26.7亿元人民币。

虽然该公司今年第一季度的收入增长指引令人失望，但达达集团预计其2023年第一季度的营收将同比增长31.8%(以人民币计算)，与2022年第四季度同比增长31.9%大致相当。但这也远低于其2022年第二季度和第三季度的销售增长率，分别为同比54.7%和41.1%。

值得注意的是，达达集团将“保持收入增长势头”作为其2023财年全年指引的一部分，而不是以更快的增长速度为目标。

达达集团与其他中概股不同的地方在于，这些公司预计将随着中国的重新开放而经历大幅的收入增长加速。3月初，达达集团在该公司2022年第四季度业绩会议上披露，自2022年底中国全面解除疫情限制以来，“商品和服务的线下支出已经有所回升”。

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换句话说，新冠肺炎疫情带来的在家办公趋势正在减弱，中国未来的电子商务需求不太可能像疫情高峰期那样强劲。这就解释了为什么达达集团 2023年第一季度的收入增长指引不如人们所希望的那样好。因此，根据S&P Capital IQ的共识数据，分析师对达达集团的营收增长将从2022财年的36.4%放缓至2023财年的35.5%的预测是合理的。

另一方面，根据S&P Capital IQ的共识数据，卖方预测，达达集团的正常化净亏损将从2022财年的- 13.26亿元人民币逆转至2023财年的非GAAP调整净收入+ 1.38亿元人民币。这与公司今年“提高盈利能力”的指导方针是一致的。

达达集团最近的季度财务指标也为该公司在成本管理方面取得良好进展的观点提供了支持，也其为最终的盈利铺平了道路。在最近一个季度达达集团的毛利率同比增长了880个基点，环比增长了290个基点，至2022年第四季度的41.3%。达达集团的销售、一般和行政(SG&A)成本与收入之比也从2022年第二季度的56.6%下降到了2022年第三季度的52.8%，下降了3.8个百分点。

2023年3月8日有媒体报道，“字节跳动旗下的抖音”已经进入“中国的电子商务和本地服务”市场，而且达达集团是为抖音处理快递业务的公司之一。

猛兽财经认为与抖音的新合作可能会成为达达集团中长期增长的主要动力。在最近的季度业绩发布会上，达达集团指出，“如果抖音的外卖服务体验有显著增长，那么未来几年公司的Dada Now（最后一公里配送业务）将有可观的增量收入”。

抖音将主要与美团(03690)在中国外卖市场竞争。美团在2022年第三季度执行了约50亿份交付订单，折合成年率约为200亿份订单。如果抖音最终能占到美团外卖订单量的5%，而达达集团能占到抖音外卖订单量的四分之一，那么通过与抖音的合作，DADA Now未来可能每年增加约2.5亿份外卖订单。相比之下，达达集团在2021年完成了11.2亿份交付订单，因此抖音合作带来的额外增长可能相当可观。

但根据历史经验，抖音有可能选择在未来退出中国的电子商务和外卖市场。早在2021年，抖音的母公司字节跳动就曾试图用自己的移动应用程序“山竹旅行”与携程（TCOM）进行竞争。最终的结果是，字节跳动在不到一个月的时间内将“山竹旅行”应用程序下架。与根深蒂固的现有企业竞争从来都不容易(美团拥在中国外卖市场有70%的市场份额)，抖音能否在中国的外卖市场生存和发展目前还不需观望。

总之，达达集团与抖音的新合作充满希望，但抖音进军中国外卖领域的成功(或失败)并不在达达集团的控制范围内。因此，将抖音的潜在收入贡献视为达达集团中长期增长前景的一部分并不谨慎。

作者: 猛兽财经