互联网分拆潮涌动，港股市场迎来上涨契机？

原创：kyle

阿里巴巴-SW (HK:9988)宣布将分拆成六大业务集团，包括阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、国际数字商业、大文娱。张勇表示，在分拆完成过后，阿里将逐步放弃对部分主营业务的控制权。而各业务部门都将有自己的董事会和治理结构。

在条件符合时，各业务可以走向独立上市的道路，将释放阿里各业务部门的发展活力。在变革以后，将更好的提升股东价值，这标志着阿里有史以来最重要的改革。

在阿里公布此次分拆计划后，3个交易日内涨幅超18%，股价重回百元大关。3月30日，京东 (NASDAQ:JD)也迅速跟进阿里的分拆上市战略，京东发布公告称，拟分拆旗下京东产发和京东工业于港交所主板独立上市。这两项业务都主要为物流园区和供应链提供服务。

在阿里和京东都这样做后，很大可能接下来还有互联网公司也会采取同样的战略。而最有可能的即是腾讯、美团、百度。

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腾讯此前已有分拆过腾讯音乐和阅文集团。若美团和百度也要分拆的话，美团的线下到店业务是最大可能分拆。而百度的话，将人工智能业务分拆出来的可能性较大，虽然文心一言与chatgpt仍有较大差距，但国内仅有文心一言，这是百度最大的炒作逻辑。

由于互联网企业市值占恒指比例较大，互联网分拆浪潮将为恒指带来一定的上涨动力。但港股的流动性仍是首要问题，中美关系成影响港股流动性的重要因子。

值得注意的是，今年以来港股的人民币计价推进的速度较快。我们此前提到过，当港股穿越过这轮美元紧缩周期后，公司盈利端的修复加上人民币计价的结合，可能将为港股带来新的一轮机遇。

我们近期能看到，中国促使沙特和伊朗的和好，意味着中国在中东地区的影响力扩大了，而昨日宣布中国与巴西贸易可用本币结算，不再使用美元作为中间货币。虽然中国和沙特交易石油仍用美元，但相信未来以人民币计价是最终目标。在本周，沙特阿美斥资246亿元，溢价一倍投资荣盛石化，再次扩大中国投资版图，其他国家正在增多中国公司的投资，这都是中国国际地位上升的表现，在越来越多国家与中国贸易结算使用人民币时，随着港股人民币计价的推进，港股就成贸易国的投资选择之一，这将缓解港股流动性的问题。

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在此次分拆改革公布前，市场有观点认为，阿里如今的估值已与腾讯越差越远，也与曾经的巅峰市值越差越远。但阿里的业务陷入增长瓶颈期，这使得看好的投资者也有所顾忌。

但张勇在此次分拆计划的电话会上表示，阿里已是一个24年的企业，在过程当中，阿里的业务领域和业务模式不断在演进。在历史上，阿里也是每一次都有通过生产关系的改革来促进生产发展力的案例。

就像阿里在12年前和后来的改革中把淘宝分拆成淘宝、天猫、一淘，在分拆演进的过程中，释放了巨大的生产力。而这一次的改革，也承袭了阿里一如既往变革的勇气，希望能在关键的历史关头通过生产关系的变革来释放生产力。

此次变革与历次变革最大的区别在于，经过24年的发展后，阿里如今的组织、业务的复杂程度远胜于以往。并且如今每个业务性质、发展阶段都有所不同，面对的市场、客户、及竞争都不一样，所以这次的变革必要性更强，难度也会更大。

张勇这番话意味着，淘宝的各项业务都有估值被重估的可能性，更重要的是，马云的回国与张勇交谈，重新在媒体镜头前露面发声，即是修复互联网企业家们信心的最优解。

在互联网公司这轮分拆上市下，港股将迎来短暂的上升助力，但流动性问题仍是关键。