去美元化喋喋不休 惟仍处于雷声大阶段
Gary Tanashian | 2023年5月11日 14:55
英为财情Investing.com - 日线图、周线图显示美元仍然处于支撑位上，月线图显示美元仍然能够维持2008年以来的长期牛市态势。
很多分析师等待「美元之死」已有几十年，现在他们有了新口号——「去美元化」。全球实体于商品和服务贸易中去美元化最终会杀死美元，或者将美元拉下王座。
那么去美元化的催化剂有哪些？以下是一个不完全列表……
- 西方(尤其是美国)与全球资源和大宗商品大国之间的关系日益紧张，这些国家可能希望于贸易活动中摆脱美元的霸权统治。
- 上述情况很可能因美国对乌克兰局势的干预以及俄罗斯于OPEC+中的影响力而恶化。
- 中国这个正在崛起的巨头与美国于西太平洋的利益冲突。
- 全球多个经济区域的发展已经不再纯粹依赖一个衰退中的帝国，这个帝国于最好的状态下也已经进入缓慢衰退，最糟糕的情况下甚至可能发生内战。
- 上文提到的这个帝国僵持不下的债务上限之争，加上美联储2020年大量印钞引发的通货膨胀，致债务问题愈发严重。
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而这些都意味着什么呢？自2022年下半年以来，我们一直在关注去通胀趋势，未来对通缩的恐慌可能于通胀压力再次爆发前出现。理论上，这种情况将刺激人们涌向美元(储备货币)。简而言之，股市陷入熊市将导致人们涌向美元以及与美元走势密切相关的黄金/白银比（黄金具有货币流动性，而白银更像是商品/贵金属投机品），他们俩被形象地称为「流动性末日的骑士」。
于本文中，我们虽然没有赘述正在密切关注的细节和可能采取的策略，惟仍会分享从技术视角对上述两位骑士的分析。如果这两位骑士步入牛市，那么自2022年下半年以来市场预期的路线(通胀>通缩>通缩恐慌)仍将保持不变。如果向下突破，那就有意思了，市场将变得嘈杂，因为高喊「美元之死」的人会觉得他们的观点终于得到了证明，并会大肆宣扬。
对于全球市场，美联储于应对它自己制造的通胀怪物时束手束脚，无法利用通常的流动性工具。如果美元走弱，可能会出现更具全球范围的通胀交易。
下图是除美国外的全球股票走势与美元反向走势(inverse of USD)的日线图，他们的走势是不是高度相关？
于研究美元短期至长期表现前，我们先来看一下金银比(GSR)的日线图。黄金落后于白银，辅以其他一些我们关注的指标，表明目前全球流动性还算正常。如果金银比跌破12月低位，那意味着将出现全新的局面，相关流动性也一样，并可能对全球股票和商品市场以及贵金属市场产生积极影响。然而，如果金银比触底并反弹，那么仍将维持现有局面。
回到美元，美元仍然处于支撑位上，于日线图上看并不太引人注目，但是确实有可能形成一个双底结构。
周线图上，可以看到于2020年高位附近的支撑位更加醒目，并且还显示出一个潜在的头肩顶形态(惟尚未激活)。如果我们观察到的这个头肩顶形态继续发展下去，而美元也向下突破，那么整个宏观经济环境将发生变化，我们的主题也会随之改变。不过，于此之前，美元仍处于支撑位，而去美元化的叙事虽然喋喋不休，惟不会真的爆发。
从月线图来看，情况更有意思，美元虽然可能大跌，然而仍然能够维持2008年以来的长期牛市态势。换言之，如果美元跌破坚固的长期支撑位101点，那么全球流动性将会大幅增加，增强美元之死的声音；然而，若美元于牛市趋势中的低位找到支撑时，则整个市场状况将受到打击。
不过，我们认为这并不是最可能的情景。但是，从全球储备货币美元以及与之类似的潜在流动性破坏者——金银比的角度分析，宏观经济正处在一个拐点。
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翻译：刘川
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