James Picerno | 2023年5月22日 15:15
英为财情Investing.com - 已经发布的几项经济数据显示,美国发生经济衰退的风险仍然很高,但是我们也无法完全排除「软着陆」的可能性。
而CapitalSpectator.com汇编的美国GDP预测就显示了这样的乐观情绪,目前的二季度中位数预估是+1.9%。这是一个温和的增长速度,但是高于一季度报告的+1.1%。
当然,目前还只是二季度的第二个月而已,很多经济数据还没有发布,在美国经济分析局(Bureau of Economic Analysis)在7月27日发布二季度的初步预估之前,还有很长时间,目前美国经济面临的风险因素包括:债务上限危机迟迟无法解决,如果,假设这一个问题得到解决,那我们就有理由预计美国本季度的经济活动有望回升。
无论如何,未来会有更多的不确定性,此前发布的4月份领先经济指数(LEI)显示,随着时间的推移,美国经济的衰退风险仍然很高。
谘商会(Conference Board)商业周期指标高级经理Justyna Zabinska-La Monica表示,「4月份,美国的经济指标出现了连续第13个月的下滑,这表明经济前景正在恶化」,基础数据构成普遍疲软,但是没有3月那么严重,跌幅有所收缩。其中,4月份只有制造商的资本、库存价格、以及消费品新订单有多改善。最重要的是,LEI继续警告今年的经济衰退,其委员会预测,美国经济活动从二季度开始就会出现收缩,到2023年年中,经济则将出现温和衰退。
目前,二季度的预测中值表明情况似乎并非如此。首先,股市似乎同意这个观点,标普500指数上周收出了9个月的高点。虽然现在就说美股已经完成去年的修正,即将迎来新的高点,仍然为时过早,但最近的趋势令我们更接近这个观点。
目前的挑战在于,短期内,某种程度的衰退仍是一种可信的情景——货币政策的路径是一个可能改变天平走向另一边的关键因素。如果美联储准备在6月14日的下一次FOMC政策会议上暂停加息,就像市场预期的那样,这一消息将加强在经济增长缓慢的情况下实现软着陆的理由。
但多头更想看到的是,美联储今年晚些时候将开始降息。市场目前的预测是,6月开始暂停加息是可能的,但是开始降息的可能性却不大,可能性较高的是,Fed最早可能会在9月、11月开始放松货币政策。
SMBC集团的首席美国经济学家、前特朗普政府经济顾问Joe LaVorgna预测,「美联储不会坚持加息。如果失业人数上升,他们不可能坐视不管。」
但是,我们需要考虑一个反馈循环——即,如果就业人数下降超过预期,通胀继续缓解,美联储可能会认为自己可以暂停加息。然而,另一方面,支持经济活动的劳动力市场的乐观惊喜和/或粘性通胀数据可能会推动美联储继续加息,这反过来可能会增加衰退的可能性。
确定哪种情况的可能性更高仍然具有挑战性,但有一点很清楚——通过GDP nowcast进行的早期预测表明,NBER定义的衰退不太可能在第二季度开始。相比之下,今年剩余时间经济会如何发展,仍有待观察,这将取决于即将发布的一系列经济数字。
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(翻译:李善文)
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