中通快递：短期财务前景良好，长期财务业绩将遭受严重打击

华尔街分析师目前预测中通快递（ZTO）将在2023财年全年产生一份相当不错的财务业绩。

根据S&P Capital IQ的数据，在过去的6个月里，华尔街分析师已经将中通快递2023财年的收入预期上调了1.5%，从413.08亿元人民币上调到了419.07元人民币，同时也将中通快递今年的息税前利润预期预期上调了7.9%，由96.27亿元人民币上调到了103.85亿元人民币。

华尔街分析师目前对中通快递的一致性财务预测表明，中通快递2023财年的收入和息税前利润将分别增长18.5%和34.2%。

猛兽财经认为，华尔街分析师对中通快递2023财年的财务业绩预测还是比较合理的。

因为中国快递行业的复苏和市场份额的增加，可能是中通快递2023年收入增长的主要推动力。据《中国日报》2023年7月13日的一篇报道，今年上半年，中国的快递包裹投递数量已经同比增长了17%。另外，中通快递管理层也预计，根据其2023年第一季度财报，该公司在中国快递市场的份额将从去年的22.1%增加到今年的23.6%。

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关于盈利能力的潜在改善，中通快递目前对2023财年息税前利润的预期为103.85亿元人民币，这意味着其息税前利润率预计将在本财年扩大290个基点，达到24.8%。2023年第一季度，中通快递的收入虽然同比增长了13.7%，但该公司今年第一季度的利润率仅同比增长2.8%，在财报会议上，中通快递将其归因于“数字化”推动的运营“杠杆和有意义的生产率提高等原因导致的”。

展望未来，猛兽财经认为更大的规模经济效应和运营效率的提高将是推动中通快递2023年利润率增长的积极因素。

中国快递市场的长期竞争格局将发生重大变化

目前，中通快递是中国快递市场上最大的参与者，2022年的市场份额为22.1%，这一点也在该公司2023年5月的财报中得到了强调。

虽然从去年开始，包括中通快递在内的中国六大快递公司在国内快递行业的市场份额已经达到了为86.3%。

但从最近的发展来看，中通快递可能无法巩固其在中国快递市场的市场份额，也无法保持其在中国快递市场的领导者地位。

因为阿里巴巴(BABA)的物流业务菜鸟集团已经在今年6月份推出了自己的快递服务，“菜鸟速递”。截至8月初，菜鸟集团已经在中国8个城市推出了该公司的快递服务，并计划很快将其快递服务范围扩大到中国其它的城市。作为中国最大的互联网企业之一，母公司阿里巴巴拥有雄厚的财务资源，在其支持下，菜鸟集团可能会在未来对中通快递等中国领先的快递公司构成严重威胁。

此外，中国的第五大快递公司极兔速递也正在计划在港交所上市，而且打算通过上市“募集5亿至10亿美元的资金”，极兔速递在2022年的市场份额为10.8%，如果极兔速递能成功在港交所上市，那么该公司肯定会利用上市募集来的5亿至10亿美元资金为其在中国大陆的进一步扩张疯狂投入。

简而言之，随着菜鸟集团等新竞争对手的进入，以及极兔速递等公司的上市，中国快递市场的格局将发生重大变化，整合过程也可能需要更长的时间。

因此，中通快递的市场份额可能会很难在未来获得有意义的增长，此外，从长远来看，中国快递行业竞争强度的提高也可能会转化为价格战，这样一来，中通快递的利润率也会下降。

结论

中通快递的短期财务前景良好，但公司的长期增长前景存在不确定性。

中通快递的主要竞争对手之一极兔速递正计划通过在港交所上市募集5亿至10亿美元的资金，而新参与者菜鸟集团最近也在中国快递市场疯狂扩张。

考虑到中国快递行业竞争格局的潜在变化，猛兽财经目前不看好中通快递股票。

作者: 猛兽财经