Michael Kramer | 2023年10月20日 17:23
周四(19日),美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)发表了备受关注的讲话,然而他的立场模棱两可,并没有一个确切的答案。
笔者看来,很明显,美联储自己也不知道接下来会发生什么,不确定利率会维持在高位多久,甚至不知道利率是否足够紧缩,达到了能让通胀回到目标的水平。
虽然美国的通胀率已经大幅下降,劳动力市场也出现放缓迹象,然而3.5%至4%的通胀率仍然太高了。
(美国十年期与两年期债券收益率曲线走势图,周线)
h2 收益率曲线更加陡峭/h2收益率曲线正在快速变得陡峭,已经升至-17个基点。若干人士认为,这是衰退讯号,惟笔者并不这么认为。目前的情况是,十年期美债收益率相对于两年期美债收益率走高,而非两年期美债收益率正距离十年期美债收益率越来越远,这里的差别非常大。
只要两年期美债收益率保持于5%左右,笔者就认为这不是美国经济衰退的警告。然而,一旦两年期美债收益率开始下跌,这是市场开始预期降息的信号:这才是美国经济衰退的警告。现在,我们的收益率曲线似乎正在正常化。
(十年期美债收益率走势图)
下图展示了2018年9月的收益率曲线,这是正常形态的收益率曲线应该有的样子。
(2018年9月的收益率曲线)
这意味着日后的收益率曲线会完全变成这样,我认为这就是现在正在发生的事情。不过,只有时间会告诉我们正确答案。
目前的标准普尔500指数期货正处于跌势中,并回吐了上周的大部分升幅。我认为我们将看到余下的升幅也会消散,并将回落到4240点的水平。
(美国标准普尔500指数期货小时图)
h2 特斯拉股价暴跌/h2特斯拉(NASDAQ:TSLA)周四(19日)跌了9%,并跌至220美元的重要位置,支撑位在214美元左右,若跌破这一水平可能不是件好事。
(特斯拉股价日线图)
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编译:刘川
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