【每日分析】马云减持阿里，叫停云智能分拆上市！

 | 2023年11月17日 11:13


 
 
就在全球股市狂欢之际，港股却是坏消息不断，昨天早上公布了中国一线城市房间，环比全面下滑，引发恒生指数大跌。随后，阿里巴巴的坏消息就来了。
昨晚美股盘前，据SEC披露，马云将通过家族信托和投资机构减持共1000万股阿里巴巴的股份，共计价值8.7亿美元。祸不单行，一小时后，阿里巴巴发布了二季度财报，虽然营收和净利润同比显著增长，但在电话会中却明确表示，阿里将暂缓盒马生鲜的IPO，同时不再推进云智能的完全分拆上市。
此消息一出，美股阿里巴巴开盘跳空暴跌，单日最大跌幅高达10%。股价跌破了关键的80美元大关，今早的港股开盘大概率也会跌破80港币关口。阿里巴巴的股价是不是没救了？
首先要明确的是，“大”股东减持虽然的确是负面消息，但无法决定股价的方向。就拿2016年来说，同样是马云减持阿里巴巴，同样是近1000万股，同样是80美元附近。当时抛售计划发布后，股价却是不跌反涨，一路涨到200美元。因此马云的减持只能说存在短线负面情绪，但不能因此判断股价未来趋势。
最关键的还是云智能的分拆上市被叫停。自从今年ChatGPT火爆后，相关的云服务便成为了热门赛道。这点在美国尤为明显，但凡沾上点云服务的边，股价便会逆势上涨，更不用说云业务龙头微软、谷歌和亚马逊等大型科技股了。阿里巴巴的财报电话会中提到，云智能叫停上市的原因是由于美国近期扩大了对先进芯片出口的限制，因而为云智能的上市前景带来不确定性。可惜的是，这次中美领导层的会晤并没有任何针对芯片制裁的缓和信号。这无疑让那些想借助云服务风口的投资者失望了。不得不说，阿里集团近几年的热门赛道上市计划频频夭折，蚂蚁金服如此，云智能亦是如此。也不知道是不是碰上“水逆”了。
那是不是说，阿里巴巴的股价是否会开启下跌趋势？不一定。
在分析港股中的科技股中，我们经常会提到估值普遍偏低。这点在阿里巴巴上尤为明显，阿里巴巴目前的市盈率才不到11倍，不仅远远不及成长股的水平，甚至还低于美国价值股长期的15倍均值。虽然阿里巴巴在云服务领域还有不够成熟，整体营收增速也有所放缓，同时面临其他电商的崛起，估值偏低可以理解。但对比主营业务同为电商的亚马逊，其市盈率可是高达75倍，远超阿里巴巴。也就是说，阿里巴巴每赚1块钱，投资者愿意投11块；而亚马逊每赚1块钱，投资者愿意给75块。从金融市场风险均衡的角度来说，长期来看，阿里巴巴当前的股价是不合理的。这种不合理主要体现在美国禁止对华投资、市场对中国地产与经济的担忧以及阿里巴巴自身的增长放缓。
不过考虑到阿里巴巴的股票回购计划在同步进行。马云计划卖出8.7亿美元的股票，而阿里巴巴二季度却已经回购了价值17亿美元的股票，未来还有146亿美元的回购额度。这说明管理层还是认同股价估值偏低，因此希望以低价回收自家的股票。