创新药，港股本轮行情的旗手
丫丫港股圈 | 2023年11月22日 10:15
行情在分歧中酝酿，自11月以来，A股和港股都已触底反弹，A股逼近3100点，港股重返18000点，虽然从指数上看，涨幅并不大，反弹行情磕磕绊绊。
我们在本月初提到过，本月是宏观最好的月份，经济企稳、该有的政策也有了，汇金也出手支持，美债利率转向，这些因素使得11月成为反攻的有力时刻，大幅下跌的港股弹性将比A股更大。
而本轮带领A/H股反弹的主角是创新药+消费电子，从过去半个月来看，消费电子在A股的表现更强，而创新药在港股的表现更加凶猛。
回顾去年11月，主导港股史诗级大反弹的主角是权重的科网股+消费股，但现阶段这两个行业的反弹力度明显逊色于去年，各家都有本难念的经。
例如，去年11月港股反弹时，腾讯(HK:0700)单月涨超40%，而现在港股进入反弹阶段，腾讯仅涨超13%。反观港股创新药赛道，多个核心标的单月涨幅超过30%，持股体验远好过起起落落的科技股。如果说市场永远是对的，那么当前港股资金毫无疑问正在聚焦到创新药赛道。
下载APP
原因在于，驱动本轮行情的本质是估值，核心取决于绝大部分投资者的风险偏好，而短期不受盈利束缚的创新药正是对此最为敏感的品种。
另一方面，考虑到盈利因素和估值问题，科技股还是不够便宜，弹性有限，资金也更倾向于弹性空间更大的创新药，所以创新药的表现超前。
往后看，创新药本轮行情大概率也只是个开始，无论是从短期的流动性或者宏观事件，还是中期的产业趋势，都还有非常大的空间。
首先，自10月底开始，虽然美联储嘴上说还有加息的可能性，但已有意释放出超市场预期的坏消息，打压长期美债收益率的上涨。例如，非农就业人数差于预期，新增就业人数为15万人，创近两年来的最低点。上周披露的10月CPI数据差于市场预期，令市场大跌眼镜，确立了长期美债见顶转向的趋势。
现在来看，美联储的预期管理已有成效，短期最抑制创新药的利率已有明显缓解。
华尔街大行也开始押注不再加息，局部开始交易明年6-7月将降息50bp，2024年全年至少降息100bp。长期美债收益率也创下近3个月以来的新低，跌回至4.4以内的区间。
随着美国10月CPI超预期走弱，上周宏观事件释放积极信号，人民币汇率也随之走强。过去一周里，汇率已从7.3关口收复至7.13，带动了A/H股的上涨，港股在汇率上的压力也减轻了。
不过对于绝大部分投资者来说，创新药的机会虽好，但行业里难免有极端的例子出现，散户投资者通过什么方式来参与，是更重要的一点。
例如，我们上周提到的康宁杰瑞(HK:9966)，虽然这支创新药近3个月涨近70%，但由于公司的揭盲数据失败，管理层提前将失败消息泄漏给大资金，大资金抢跑卖出，两天内大跌50%，只留下散户投资者一脸懵的受伤惨重，投资者如何避免这种大雷是重点之一。
并且，现阶段医药投资已经越来越专业，难度也越来越高。例如创新药等细分赛道，即使是业内专业人士也无法给出准确的判断。所以，想参与港股本轮以创新药为旗手的反弹行情，散户投资者可以透过ETF基金的方式来参与。
事实上，即使是专业的机构也是如此。
从恒生医药ETF(SZ:159892)的基金份额增长趋势看，年初至今增长超过3倍！而考虑到国内公募基金发行的惨淡看，恒生医药ETF疯狂的份额增长不排除大部分是机构买起来的。
从美股市场的标普生物科技ETF（XBI）看，长期涨幅也丝毫不输给个股，也不存在管线失败的市值归零风险。
也就是说，创新药投资的精髓在于分散和确定性，赔率是这个行业的基本常识，并非核心抓手。因此，通过恒生医药ETF参与港股创新药行业将是更好的选择。
交易任何金融工具及/或加密货币属高风险行为，这些风险包括损失您的部分或全部投资，所以前述交易并不适合所有投资者。加密货币价格极易波动，可能受如金融、监管或政治事件等外部因素的影响。保证金交易会放大金融风险。
在决定交易任何金融工具或加密货币前，您应当充分了解与金融市场交易相关的风险和成本，并应当谨慎考虑您的投资目标、经验水平以及风险偏好，必要时应当寻求专业意见。
Fusion Media在此提请您注意本网站所含数据未必实时、准确。本网站上的数据和价格未必由市场或交易所提供，而可能由做市商提供，所以价格可能并不准确且可能与实际市场价格存在差异。即该等价格仅为指示性价格，不宜为交易目的使用。Fusion Media及本网站所含数据的任何提供商不承担您因交易行为或依赖本网站所含信息而导致的任何损失或损害的责任。
未经Fusion Media及/或数据提供商书面许可，禁止使用、存储、复制、展现、修改、传播或分发本网站所含数据。提供本网站所含数据的供应商及/或交易所保留所有知识产权。
Fusion Media根据您与广告或广告主的互动情况，网站上出现的广告客户可能会向支付费用。
本协议的英文版本系主要版本。如英文版本与中文版本存在差异，以英文版本为准。