减产受害者
丫丫港股圈 | 2024年4月8日 08:52
近期大宗高品疯涨，铜、石油、黄金自然不用说，而在这些之上还有糖和可可等，越来越令人感到不安。虽然美联储再次放鸽，但市场看到商品价格都不太相信，降息难度于今年剩下时间可能会不断提高。
目前石油不知不觉创了半年新高，OPEC+也貌似空前团结，特别是盟友俄罗斯减产规模超预期，将在第二季度将石油产量再削减47.1万桶/日。这某程度也导致美元和商品价格的关系被打破，美元和大宗高品于3月中一同往上。
值得一提的是，中海油田服务 (HK:2883)率先成为了减产的受害者。
根据公告，公司突然收到中东地区该客户暂停4座钻井平台作业的通知，也因此导致今天股价大跌逾16%。目前具体暂停执行时间、后续安排等还在商讨，但券商普遍预计对利润影响幅度达5%以上。
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虽然对收益的打击不是很大，但因为中东是公司海外扩张的两个重点地区之一，可能难以寻找其他客户来替代。
特别是在当下OPEC+减产计划下，石油公司将不再致力扩产。其中，沙特阿美于2020年被政府要求在2027年之前将产能提高到1300万桶/日，之后已经投入了数十亿美元资金用于扩产，但今年已表示最大产能将维持在1200万桶/日。而且油价的上涨更多来自OPEC+减产非需求推动，这也变相限制了石油勘探和生产带来的资本支出上升。
对于中海油田服务来说，股价于一年内累涨逾40%，一方面在于预期盈利的持续改善，另一方面在于沙特合同推动公司业务快速扩张。目前来看这逻辑不但被打破，更可能会带来反噬。
近年来受钻井供需紧张所驱动，现货日租金和利用率不断上升，相信后续会有更多钻井公司会发布类似中海油田服务一样的公告，这将导致供需紧张程度放缓，日租金也会逐步降低。
同时，中海油田服务已经订购了四艘新的自升式钻井平台，成本约40亿人民币（其中两艘已交付），并在去年额外增加了资本开支，用于资本化三艘租赁的钻井平台。这些未来说不定都会构成资产减值。
2023年海外收入占公司总收入约20%，而管理层于1月初时预计到2030年占比将提升至40%，且看后续会如何应对这次意想不到的挫折。
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