沪上阿姨，“流血”也要上市

奈雪的茶上市两年市值蒸发90%，茶百道上市3天股价暴跌30%。茶饮股上市就要“流血”似乎已成为资金共识。

可即便如此，继茶百道、蜜雪冰城、古茗纷纷赴港IPO之后，沪上阿姨也于今年2月14日急匆匆向港交所递交了招股书。

当奶茶成为年轻人最易得的低价情绪消费后，爆发的需求让现制茶饮行业野蛮生长，头部品牌更是加速跑马圈地，卷产品、卷规模的同时，更要“卷钱”。

妙投通过对比发现，沪上阿姨才是四家企业中对上市募资最急迫的一个。

“反正(继续开店)都要稀释，不要把机会留给竞品”。在如今做不大就会被卷死的现制茶饮赛道里，即使“流血”，沪上阿姨也要卯足了劲儿IPO。

一、加盟商“输血”，野蛮生长

如果用两个词总结现制茶饮行业这几年的发展，那无疑是竞争格局分散、野蛮生长。

现制茶饮行业壁垒低，产品同质化严重，所以当行业需求爆发之后，资本纷纷涌入赛道，助推了多个品牌的崛起，加速了整个行业的野蛮生长。

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根据公开资料，国内现制茶饮市场规模由2017年的873亿元增长至2022年的2137亿元，年复合增长率高达19.6%，是国内饮品市场最大细分品类，占比已达50.7%。

头部现制茶饮品牌的扩张速度更夸张，仅统计2023年20家规模较大的品牌，一年内就净增25459家店，同比增速高达32.5%。

毫无疑问，这一野蛮生长速度只能靠轻资产运营的加盟模式快速扩张来实现。

与直营店相比，加盟门店不占用品牌资金，公司向加盟商收取加盟费，同时售卖设备和日常经营物料作为主要收入来源。所以加盟业务模式更轻，能够达成一年开千家加盟店，帮助品牌规模快速提升。

加盟业务本质是运营供应链，所以现制茶饮行业毛利率普遍在30%左右，净利率普遍在15%左右，绝对算得上是一门好生意。

好生意自然都想分一杯羹。

这两年茶饮品牌几乎全部转向加盟业务为主，就连原本坚持直营的喜茶、奈雪的茶也分别于2022Q4、2023Q3开放加盟，龙头之间的竞争加剧，纷纷开始玩命跑马圈地。

以2023年为例，老大哥蜜雪冰城一年净增6138家门店。其次是甜啦啦、古茗，一年净增超3500家门店。喜茶、霸王茶姬、沪上阿姨净增数量也均超2000家。

如今茶饮各品牌门店数量，蜜雪冰城国内门店接近30000家居于龙头，其次是古茗、茶百道、书亦烧仙草、甜啦啦、沪上阿姨4个品牌，门店体量约8000-9000家之间。