欧元兑美元还能涨多高？也许1.37将是顶部

自欧洲央行(European Central Bank)去年中旬作出采取一切必要措施拯救欧元的承诺之后，欧元兑美元在过去6个月的时间内累计上涨了近7%。欧元目前已经逼近1.35美元，并且上行势头强劲。欧元后市还能涨到多高，已成为不少投资者心中的一大疑问？不过，已有不少分析师表示，也许顶部已经不再遥远，汇价若升破1.37关口将触痛欧洲决策者的神经。

欧元最近的涨势在很大程度上体现了到目前为止决策者在平息欧元区债务危机方面所取得的进展，也吸引了投资者返场。上周末，有关欧元区银行偿还欧洲央行长期再融资贷款规模超过预期的消息也对欧元构成提振，因为这是金融市场逐渐恢复正常的迹象。

此外欧元汇率上涨还得益于欧元区以外形势的发展。其他很多主要经济体承诺进一步放松货币政策，日本也决心推低日元汇率，这些因素都使欧元更具吸引力。

特别要指出的是，最新数据显示，日本出现资金大量外流，这是因为日本国内投资者对海外高风险资产的兴趣再度升温。这些资金至少有一部分流向财政状况较差的欧洲债务国，这些国家的资产在相当长的时间内一直承受压力，目前价格已经很低。

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欧元似乎很快就能突破1.35美元。然而欧元的一路走强还能持续多久？目前在经济依然疲软的背景下，部分分析师告诫仍需谨慎。

德意志银行的Gilles Moec在有关欧元区“痛阈”的研究报告中表示，即使到今年第三季度全球经济同比增速从目前的1.3%上升至4.2%，欧元汇率上涨至1.37美元也将会带来问题。

德意志银行(Deutsche Bank)表示，所谓的“痛阈”，也就是欧元汇率走强到何种程度时将开始损害出口商竞争力。这个“痛阈”的实际水平在一定程度上取决于全球经济增长的速度，当然，欧元区各经济体的“痛阈”水平也存在差异。但无论如何，现在距离这个“痛阈”水平已并不遥远，欧元区决策者将很快面临压低欧元汇率的压力。

德意志银行进一步指出，在欧元区内部，成员国的“痛阈”也各不相同。德国的“痛阈”可能会比较高。德国国内劳动力市场弹性较大，在低劳动成本国家拥有的工厂较多，而且拥有至少可在一些市场短暂占据垄断优势的高端产品，所有这些因素都使德国对欧元升值的“免疫力”更强。

相比之下，法国和意大利对欧元升值就敏感得多。法国的“痛阈”在1.24美元，意大利更低，为1.17美元。这表明这两个国家的出口商已经承受了巨大压力。

此外西班牙的情况令人意外。如德国一样，西班牙似乎也能经受住强势欧元的冲击。较低的劳动力成本以及与全球网络的紧密联系使西班牙出口商在汇率波动方面受到更多的保护。西班牙已超越法国成为欧洲第二大汽车制造国，目前汽车年产量已达到意大利的三倍。而这是得益于海外，主要是非欧洲地区业务的增长。

德意志银行分析师表示，除西班牙和德国之外，欧元的上涨将很快成为欧元区决策者的重要关切。

行情中心显示，北京时间11:21，欧元兑美元报1.3455/56。