OPEC+减产失灵？明年油市或持续供过于求，油价续涨阻力仍巨大

周五（12月13日）国际油价连续两个交易日上涨，因国际贸易局势出现良好进展，提振油价。但从长线上看，油市仍处于供过于求的局面，上周OPEC+宣布深度减产计划以减少市面上的石油供应。但是国际能源机构(IEA）在其最新报告中称，OPEC+的愿望或将落空，2020年石油市场仍面临供应过剩的局面。

OPEC+宣布进一步减产50万桶/天，此外，沙特阿拉伯宣布除了固定配额外，还承担每日40万桶的自愿减产。但该协议还免除了俄罗斯每日150万桶的凝析油产量，允许俄罗斯实际将凝析油产量增加80万桶/天。

这项协议预计会在一定程度上减少市场上的石油供应量。IEA表示，如果成员国都能遵守他们的新配额，再加上OPEC资源坚持的部分，那么与目前产量相比，石油产量将下降约50万桶/天。

OPEC在其报告中表示，到2020年，石油市场将基本实现供需平衡，只是在今年早些时候回出现暂时的供过于求。而IEA预计，今年第一季度石油库存将以每天70万桶的速度增加。

由于巴西、加纳和美国产量增长放缓，IEA将非OPEC国家的石油供应增长预期从每日230万桶下调至每日210万桶。美国通常是所有关注的焦点，但巴西和加纳令人失望的消息也导致国际能源署下调了预测。但即便是在非OPEC国家产量增长放缓和OPEC减产的共同作用下，也不足以完全消除供应过剩。IEA表示，如果我们的需求前景不变，那么在20年第一季度，市场仍可能出现每日70万桶的过剩。即使它们严格遵守减产，明年上半年库存仍可能大幅增加。

但预测的供过于求在很大程度上取决于美国页岩钻探商的产量增长。国际能源机构承认，产量增长将会放缓，但仍对产量增长持乐观态度，2020年将增加110万桶/天，而今年将增加160万桶/天。

不少大型投行很早以前就下调了对明年美国页岩油产量的预测，IEA将美国原油日产量预估从上月的报告中下调11万桶，但仍维持在每日110万桶。IEA认为，对油价下跌和现金流问题反应较慢的石油巨头将继续扩大钻探规模。

与此同时，IHS Markit的一份新报告强调，美国页岩油产量的下降速度正在加快，这种下降速度是随着产量的增加而增加的。IHS在一份声明中表示，Permian盆地是北美油气资源最丰富的盆地，由于近年来油气产量的快速增长，该地区的油气公司将不得不钻更多的井，以维持目前的产量水平，甚至增加产量。自2010年以来，二叠纪盆地的基本递减率“急剧上升”。

IHS Markit的非常规油气副总裁Raoul LeBlanc称，对了应对基础产量下降，油气生产商不得不增加新油井产量以保证产量不变。由于近年来产量的大幅增加，二叠纪盆地的基本产量下降速度急剧增加，我们预计这种下降将继续加速。因此，要想保持产量不变，这对各大油气生产商都将是一项挑战。

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该公司预计2020年美国石油日产量仅增长44万桶，2021年将持平。如果这被证明是正确的，OPEC+可能就不用那么担心了。

穆迪表示，预计WTI原油将在2020年保持在50-70美元/桶之间，布伦特原油价格保持在55-75美元/桶之间。穆迪表示，油价主要受到委内瑞拉产量大幅下滑、欧佩克减产以及伊朗受制裁事件的支撑。而美国方面，随着新管道的投入使用，预计美国的产量将会增加。

北京时间12月13日 16：06，美原油现报59.50美元/桶。